20240908-创元期货-纸浆周报_金九银十难敌宏观颓势_做好旺季不旺的准备_22页_1mb

纸浆周报总结

市场表现回顾

上周，纸浆主力合约SP2501价格波动剧烈，周二在商务部发言人刺激下短暂上冲至6100元/吨的整数关口，但反弹仅维持一日。周三受商品大市疲软影响，价格破位下跌，创下2022年12月以来最大跌幅，周线收于5816元/吨，环比下跌222元/吨，周五夜盘下跌至5776元/吨。现货市场跟随期货下跌，山东银星和俄针价格分别下调100元/吨和130元/吨。港口库存累增至1903万吨，其中五大港口总库存环比增长54万吨。基差显示，SP2501与山东银星基差为314元/吨，与山东俄针基差为-116元/吨，进口利润情况因海运费波动而影响供需。

供给端与需求端分析

供给端，期货仓单和库存持续增长，9月进口供应受潜在事件影响，如芬兰浆厂临时停产可能减少供应。国产浆产量环比小幅下降，但仍面临库存压力。需求端，下游成品纸需求偏弱：双胶纸产量锐减，盈利能力恶化，预计开学后开工率低迷；双铜纸和白卡纸产量微跌，但库存累库；生活用纸产量略有增长，库存去库，但整体需求改善有限。消费量数据表明，纸浆消费量虽有所波动，但季节性旺季不及预期。

市场消息与风险

商务部宣布将对加拿大油菜籽和化工产品进行反倾销调查，可能波及纸浆供应，引发贸易战风险，但目前未明确纸浆是否在调查范围内，短期内对盘面提振有限。加针纸浆可替代性较强，进口来源分散。宏观环境疲软，港口和厂库库存压力未缓解，限制需求好转空间。

展望

预计纸浆价格将继续震荡偏弱走势，可能下探5670-5544元/吨支撑位。需警惕宏观情绪恶化，做好旺季不旺的心理准备。建议关注进口成本支撑和库存变化，维持谨慎操作策略。

（字数：498字）