20250901-西南证券-巨星农牧-603477.SH-2025年中报点评_生猪出栏高增驱动业绩扭亏_降本增效助力盈利持续改善_5页

巨星农牧（603477）中报分析总结

报告称巨星农牧于2025年中报实现扭亏为盈，业绩增长显著。

2025年上半年，公司生猪出栏量达190.96万头，同比增长74.47%，规模快速扩张。生猪养殖业务盈利能力提升，商品猪成本降至6.16元/斤，业绩扭亏为盈。

公司在成本控制和生产管理方面成效显著，优化种群和精细化管理提升效率，2025年5月PSY（母猪年提供断奶仔猪数）约28头，育肥成活率达95%。公司推动完全成本目标控制在6.5元/斤以内，长期规划2025年生猪出栏量突破400万头。

德昌大型一体化养殖项目已投产，年产能达80万头，雅安饲料厂项目正在筹备。此外，公司采用公司+农户等轻资产模式和一体化养殖模式，加快产能扩张，并提升饲料业务贡献。

盈利预测显示，2025-2027年EPS分别为1.43元、1.99元和2.66元，动态PE分别为15、11、8倍，维持“买入”评级，目标价在6个月内上调。

风险提示包括市场波动、突发疫情及产能建设不及预期等。

财务数据摘要：

• 半年报营收37.17亿元，同比增长66.49%，净利润1.81亿元。
• 出栏量增幅大，成本优化显著。
• 未来盈利预测和估值持续向好。