> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司业绩简评与展望 ## 核心财务表现 预测2023年归母净利润为-67.8亿元，同比大幅下降529%；扣非归母净利润为-315亿元，同比下降389%。当前P/E估值28倍，P/B估值78倍，维持“买入”评级。 ## 经营分析 - **产能扩张**：截至2023年末能繁母猪存栏约12万头，计划2024年达14万头，出栏量预计达400万头。 - **成本控制**：全年完全成本水平16元/公斤，料肉比、存活率仍有优化空间。 - **战略投资**：计划定增募资1167亿元扩建产能，达产后新增年出栏量117万头。 ## 行业与周期展望 预计2024年下半年猪价回暖，“十四五”新一轮产能周期或开启。当前供给仍充足，短期亏损预计持续至24年中。 ## 财务结构速览（2023E） - 营收增长率：1837%（YoY） - 净利润率：40%（2023E） - 总资产收益率：-8%（2023E） ## 风险提示 - 生猪价格波动加剧 - 定增项目进度不及预期 - 动物疫病防控风险 ## 未来盈利预测 - 归母净利润2024/2025年预计分别为598亿/3,361亿元 - EPS预测为1.18元/0.66元 - 2024年估值PE降至5倍