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半年报披露接近尾声，关注版权行业低估值高增长标的

核心内容

本报告聚焦传媒行业在2018年8月20日至8月24日的市场表现与行业动态，指出传媒行业指数（SW）涨幅为0.80%，低于创业板指数（1.10%），但高于沪深300（2.96%）和上证综指（2.27%）。各子板块表现分化，其中平面媒体上涨1.14%，广播电视上涨0.98%，互联网上涨1.98%，而电影动画和整合营销则分别下跌0.83%和0.53%。

报告指出，传媒板块估值已处于历史低位，市场对确定性偏好压制了整体估值。随着半年报披露接近尾声，版权行业龙头公司有望实现高速成长，推荐关注以版权为核心的成长型公司，以及细分行业中被错杀的优质公司。

主要观点

• 市场表现：传媒行业指数表现相对平稳，但低于其他主要指数，整体市场情绪谨慎。
• 行业趋势：版权行业进入高成长阶段，优质公司具备长期配置价值。
• 投资建议：推荐组合包括视觉中国、新经典、捷成股份、安妮股份；重点关注芒果超媒、华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰、百洋股份。
• 风险提示：包括创业板估值波动、业绩不及预期及政策风险。

关键信息

• 电影票房：七夕档票房达4.69亿元，同比翻番，成为影史新纪录。《蚁人2:黄蜂女现身》《巨齿鲨》《一出好戏》分别位居票房前三。
• 游戏表现：腾讯手游《绝地求生：刺激战场》和《王者荣耀》保持下载和收入榜榜首。
• 电视综艺：《香蜜沉沉烬如霜》和《中国好声音》分别领跑电视剧和综艺节目。
• 公司业绩：部分公司如丝路视觉、梅泰诺、当代东方、昆仑万维等实现大幅增长，而华谊兄弟、*ST龙力、东方网络等则面临业绩下滑。

行业新闻及产业动态

1. 网络剧热潮：网络剧因制作周期短、回报率高，吸引众多影视公司投入，如《如懿传》选择“弃台投网”。
2. “天价片酬”整治：新规限制演员单集片酬不超过100万元，影响行业格局，但低成本剧不受影响。
3. 直播行业：三大直播平台二季报业绩表现强劲，但虎牙亏损扩大，映客即将发布财报。
4. 知识付费融资：知乎完成2.7亿美元E轮融资，推动知识内容平台建设，行业竞争进入下半场。

上市公司重点公告

• 业绩增长：丝路视觉、梅泰诺、当代东方、昆仑万维等公司2018年H1净利润显著增长。
• 亏损公司：华谊兄弟、*ST龙力、东方网络等公司净利润下滑或亏损。
• 其他动态：包括公司更名、股权激励、子公司合并、资产出售等。

一级市场投资动态

• 融资情况：多起融资事件发生，涉及企业服务、文化娱乐、教育等领域，部分公司获得战略投资。
• 并购重组：多起并购案例，涉及广告、游戏、影视等业务，显示行业整合趋势。

并购重组与股权激励

• 并购进展：多家公司披露并购计划，涉及不同业务领域，如广告、游戏、影视等。
• 股权激励：多起股权激励方案，显示公司对核心人才的重视。

行业数据

• 电影票房：《蚁人2:黄蜂女现身》《巨齿鲨》《一出好戏》等影片票房表现突出。
• 电视剧收视率：《香蜜沉沉烬如霜》《扶摇》等剧集收视率较高。
• 综艺节目：《中国好声音》《非诚勿扰》等节目收视率领先。
• 游戏收入：腾讯《王者荣耀》《梦幻西游》等游戏收入位居前列。

风险提示

• 创业板估值波动：市场波动可能影响传媒板块估值。
• 业绩不及预期：部分公司可能因业绩不佳导致股价波动。
• 政策风险：行业政策变化可能影响公司经营。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，分别对应行业指数表现强于、持平、弱于市场基准。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，分别对应公司股价表现。

分析师声明

• 分析师：胡皓，擅长传媒行业分析，曾获多项奖项。
• 分析独立性：分析师观点反映个人判断，不与报酬直接相关。

总结

报告总结了传媒行业近期的市场表现、行业动态及公司公告，强调版权行业作为高成长领域的重要性，并推荐相关标的。同时指出市场情绪谨慎，传媒板块估值处于低位，但随着市场回暖和流动性改善，优质公司有望迎来估值修复。风险提示包括创业板波动、业绩不及预期和政策变化，投资者需谨慎评估。