20180826-新时代证券-策略周报_银行领涨的标杆作用较大_10页_1mb

银行板块在A股中的标杆作用分析总结

核心内容

银行板块在A股市场中具有特殊地位，其市值较大，波动往往反映中长线资金的配置变化。因此，银行板块在市场底部和顶部区域通常会出现独立行情，成为市场调整末端和牛市初期的重要信号。

主要观点

• 银行板块的特殊性：银行板块因市值大，其上涨下跌往往需要更多资金参与，导致博弈性资金和投机性资金配置意愿较低。其波动更多体现为中长线资金的布局变化。
• 历史表现：银行板块在2005年中、2012年底及2014年下半年等市场重要拐点前均提前见底，并在市场上涨初期领涨。
• 市场调整信号：银行板块的上涨通常预示市场调整接近尾声，可能带来四季度的投资机会。
• 行业配置建议：
  • 优先配置估值较低但基本面有潜力的行业，如金融、公用事业（火电）、交运等。
  • 关注基本面可能触底的板块，如火电、养鸡、TMT、军工、新能源车等。
  • 周期板块机会更多体现在个股层面，而非系统性机会。
  • 消费板块全年可能呈现震荡走势，当前估值偏高，性价比一般。

关键信息

银行板块的标杆作用

• 银行板块在市场底部和顶部均有明显信号作用。
• 2013年后，随着市场关注成长性板块，银行成为估值洼地，常被用于提升仓位。
• 银行板块的独立行情往往预示市场趋势的转变。

成长股的布局阶段

• 成长股基本面在2018-2019年逐步见底，中报季释放部分风险。
• 政策微调影响流动性，成长股更受益于资金配置。
• 成长股估值和机构仓位处于历史低位，具备布局价值。

当前市场变化

• 本周A股小幅震荡上涨，上证综指上涨2.27%，深成指、创业板及中小板分别上涨1.62%、1.10%、1.58%。
• 银行板块本周上涨4.31%，涨幅居前。
• 全球股市全线翻红，新兴市场反弹明显。
• 商品市场中黑色系及化工品回落，有色品种大幅反弹。

资金与流动性

• 本周陆股通资金净流入115.57亿元，显示外资对A股市场的信心。
• 融资余额减少62.28亿元，显示市场情绪偏谨慎。
• 公开市场操作净投放400亿元，流动性有所改善。

风险提示

• 企业盈利下降
• 政策发展不及预期
• 市场波动风险

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）
• 公司评级：强烈推荐（超平均回报20%以上）、推荐（超平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%）

分析师信息

• 樊继拓：新时代证券策略首席分析师，5年宏观策略研究经验，曾任职于期货公司和券商研究所，2017年水晶球策略团队公募组第一核心成员。

附注

• 本报告基于各种假设，分析结果可能存在重大差异。
• 估值方法及模型存在局限，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 本报告不构成投资建议，客户应自行独立判断。

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特别声明

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