20220712-国信证券-华统股份-002840.SZ-6月销售简报点评_生猪出栏逐月兑现_成长性及估值修复空间足够_5页_272kb

华统股份 (002840.SZ) 6月销售简报点评总结

核心内容

华统股份在2022年6月生猪销售表现突出，出栏量和销售收入均实现显著增长，显示出公司强劲的养殖能力和市场竞争力。公司被分析师推荐为“买入”标的，主要基于其成长性、估值修复空间及地域优势。

主要观点

1. 生猪销售表现强劲

• 6月出栏量：11.7437万头（含种猪、仔猪、商品猪），环比增长2.95%，同比增长1624.99%。
• 销售收入：2.15亿元，环比增长5.00%，同比增长366.09%。
• 预计出栏量：2022全年月度出栏量有望持续增长，预计2022年出栏量为130万头，2023年为300万头。

2. 成长性与估值修复空间充足

• 公司2023年对应的头均市值接近3000元/头，估值修复空间显著。
• 预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.69亿元、16.16亿元、36.30亿元，对应PE分别为22.0倍、6.4倍、2.8倍，显示盈利能力和估值持续改善。

3. 地域优势显著

• 浙江猪价高：浙江是生猪消费大省，猪价明显高于全国，人均猪肉产量远低于全国平均水平。
• 单头超额收入：浙江猪价高与散户少，使得公司具备较强的盈利能力和较低的非洲猪瘟防控压力。
• 稀缺性：公司是浙江省内稀缺的规模化养殖上市公司，拥有明显的区域竞争优势。

4. 养殖模式与成本优势

• 楼房养猪：采用自繁自养的楼房养猪模式，全程存活率高，成本控制能力强。
• 资金实力增强：7月获得浙江省产业基金增资3.6亿元，进一步夯实公司资金实力。

5. 投资建议

• 双击标的：公司兼具贝塔与阿尔法属性，贝塔来自猪周期的布局时机，阿尔法来自产能释放与成本优化。
• 重点推荐：分析师继续重点推荐公司，认为其成长性及估值修复空间充足。

关键信息

财务预测与估值指标

现金流量预测

风险提示

• 疫情风险：行业发生不可控生猪疫情死亡事件。
• 成本风险：粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力。
• 价格波动：生猪价格大幅波动可能影响盈利稳定性。

总结

华统股份凭借其在浙江的地域优势、楼房养猪模式及资金实力的增强，展现出强劲的生猪养殖能力与盈利潜力。公司预计将在2022-2024年实现显著的出栏增长和净利润提升，具备充足的估值修复空间。分析师认为，公司是典型的贝塔与阿尔法双击标的，继续重点推荐。