国防军工行业核心政策出台拉开低空经济序幕eVTOL成为颠覆式创新_34页_1mb

国防军工行业分析：低空经济与eVTOL发展

核心内容

低空经济的定义与构成

低空经济是以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，通过载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动，带动相关领域融合发展的综合性经济形态。其主要组成部分包括：

• 低空制造：涉及航空器及其零部件的研发制造；
• 低空飞行：包括生产作业类、公共服务类和航空消费类飞行活动；
• 低空保障：涵盖空域管控、飞行信息系统、反制系统及基础设施建设；
• 综合服务：包括航空会展、教育培训、租赁保险等。

政策背景与行业趋势

• 国家层面：自2010年起，我国逐步推进低空空域管理改革，2024年1月1日《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》（92部）正式实施，标志着无人机运行管理体系进入规范化阶段。
• 地方政策：多个省市如新疆、甘肃、四川、深圳、上海、广东等均出台政策支持低空经济发展，推动通用机场建设与低空空域开放。
• 国际对比：美国、欧洲在无人机适航审定和空域管理方面已有成熟经验，中国在2024年政策出台后逐步追赶并领跑。

主要观点

低空经济的潜力

低空经济具备辐射面广、产业链条长、成长性高和带动性强等特点，未来在城市交通、物流运输、旅游观光、应急救援等领域具有广阔前景。

eVTOL作为颠覆式创新

电动垂直起降飞行器（eVTOL）在解决城市拥堵与空气污染问题上具有显著优势，被视为未来三维空间最优出行方案。随着无人机管理规则的完善，eVTOL有望加速商业化落地。

适航审定与空域管理

• 适航审定：中国已发布多项适航审定文件，如《民用无人机产品适航审定管理程序》等，为eVTOL发展提供制度保障。
• 空域管理：目前空域开放主要集中在微/轻型无人机，未来将逐步实现W/G类空域融合，推动低空经济与传统航空融合。

关键信息

适航审定进展

• 亿航EH216-S：已取得适航证。
• 其他eVTOL产品：如沃飞AE200、时的E20、沃兰特VE25等已进入适航审定受理阶段。
• 适航审定流程：多旋翼型审定周期较短，复合型与矢量推进型周期较长，但随着审定实践增加，时间有望缩短。

eVTOL技术分类与性能对比

eVTOL主要分为三种构型：

• 多旋翼型：适用于短途城市交通，能耗低、悬停时间长，适合试点。
• 复合型：作为过渡构型，适用于中长途飞行，性能与安全性逐步提升。
• 矢量推进型：航程更远、速度更快，未来可能成为主流。

电池与材料发展

• 电池：当前eVTOL发展核心瓶颈，短期以锂电为主，中期可能迎来固态/半固态/凝聚态电池突破，远期氢电池可能是更优解决方案。
• 碳纤维：eVTOL对轻量化要求高，碳纤维占材料用量的90%以上，是关键受益标的。

建议关注领域与企业

传统制造商

• 主机：中直股份、纵横股份、观典防务、航天电子
• 发动机：航发动力、航发控制
• 机载设备：中航机载

飞行器轻量化

• 碳纤维：光威复材、中简科技
• 预浸料：中航高科
• 工装配套：广联航空
• 增材制造：铂力特、华曙高科

电动化与自主化

• 主机：亿航智能
• 导航定位：天奥电子、北斗星通、星网宇达
• 核心元器件：中航光电、航天电器
• 自主化：狮尾智能、昂际航电（未上市）

空管体系

• 空管相关企业：国睿科技、四创电子、四川九州、国博电子

降落伞与安全系统

• 中航机载：提供降落伞等核心配套。

市场细分与应用前景

城内公共交通

• 需求：缓解拥堵、节能减排。
• 前景：初期以公共服务、低空旅游为主，后期向商业化运营过渡。

低空旅游

• 需求：提升旅游体验、刺激地方经济。
• 前景：有望优先发展，率先放量。

应急救援

• 需求：提高救援效率、减少拥堵。
• 前景：优先试点，放量较慢，但潜在市场空间大。

货运物流

• 需求：提高效率、节能减排。
• 前景：有望优先发展，后期市场空间大，持续高景气。

私人家用市场

• 需求：多样化、便捷、绿色出行。
• 前景：受空域、政策、配套服务等因素影响，商业化后逐步放量。

未来趋势

风险提示

1. 空域开放不及预期：受地形、人口密度、军工等因素影响，空域开放可能不及预期。
2. 技术发展不确定性：eVTOL构型多样，技术路线不确定，可能影响适航审定进度。
3. 上游市场价格波动：碳纤维、电池等原材料价格波动可能影响eVTOL发展。
4. 主观性风险：本文对低空经济和eVTOL的发展趋势、阶段、市场分类等具有一定的主观判断，与实际发展可能存在偏差。

投资建议

• 关注企业：传统制造商、飞行器轻量化、电动化、自主化、空管体系相关企业。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级包括“买入”、“增持”、“持有”、“卖出”。

结论

低空经济正迎来快速发展期，eVTOL作为主要载体之一，具备解决城市拥堵与污染的潜力，未来应用前景广阔。随着适航审定体系逐步完善和空域管理市场化，eVTOL有望成为低空经济的重要组成部分。建议投资者关注相关产业链企业，同时注意政策、技术及市场风险。