20221025-国盛证券-芒果超媒-300413.SZ-会员及运营商业务稳健增长_国风新综艺凸显文化自信_3页_676kb

芒果超媒 (300413.SZ) 总结

核心内容

芒果超媒于2022年发布三季报，报告期数据显示公司营业收入和净利润均出现下滑，但部分业务表现稳健。公司作为国有背景新媒体平台，凭借优质内容和创新运营策略，在竞争激烈的市场中保持一定的增长潜力。

主要观点

财务表现

• 营业收入：2022年前三季度实现102.39亿元，同比下滑11.97%；2022年第三季度实现35.24亿元，同比下滑6.72%。
• 归母净利润：2022年前三季度为16.78亿元，同比下滑15.24%；2022年第三季度为4.88亿元，同比下滑7.80%。
• 扣非归母净利润：2022年前三季度为15.37亿元，同比下滑22.04%；2022年第三季度为4.42亿元，同比下滑16.91%。

业务增长情况

• 会员及运营商业务：收入同比增长7.83%，得益于创新会员运营策略及优质内容的持续输出。
• 广告业务：收入同比下滑26.33%，主要受疫情冲击，但环比降幅有所收窄。
• 运营业务：持续稳健增长，同比增长16.39%，与移动合作推出的“芒果卡”效果显著。

内容表现

• 综艺播放量：2022年第三季度总播放量达351.2亿，同比增长19.5%；网络综艺播放量同比增长5.5%，主要得益于《披荆斩棘2》《密室逃脱4》等节目。
• 剧集播放量：总播放量同比下滑8.6%，但电视剧播放量总体提升38.0%，表现优异的剧集包括《少年派2》《二十不惑2》《张卫国的夏天》。

文化自信与行业地位

• 公司作为唯一国有背景的新媒体平台，积极推出展现中华文化的综艺内容，如《美好年华研习社》，获得全网播放指数第一和豆瓣9分的好评。
• 国有媒体平台在内容审核和选题上具备优势，有望在行业格局变化中受益。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 公司预计2022-2024年归母净利润分别为21.2亿元、24.0亿元、28.0亿元，同比增长0.3%、13.0%、16.9%。
• 维持“买入”评级，认为公司具有独特的国有平台优势和强劲内容输出能力。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 用户增长不及预期
• 广告收入不及预期

财务指标概览

股票信息

估值与财务比率

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

分析师声明

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