20241027-华安证券-芒果超媒-300413.SZ-精品综艺推动会员转化_AIGC催化内容生产_4页_405kb

芒果超媒（300413）2024年第三季度业绩受企业所得税优惠调整影响显著下滑，营收同比降幅达71.4%至3318亿元，归母净利润同比下降27.4倍至380亿元。尽管单季度业绩承压，但毛利率仍维持在298%，净利率达114%。公司积极布局精品综艺，三季度芒果TV全网综艺节目有效播放同比增长22%至25亿次，储备了多部新综艺如《你好，星期六2024》及《再见爱人4》，四季度预计贡献更大播放量。会员方面，8月月活用户达2.68亿，会员规模持续增长，突破7000万，部分爆款节目实现高比例用户拉新。此外，芒果TV海外下载量同比增长53%，推进其国际化战略。技术方面，公司已通过芒果大模型备案，应用于短剧制作等领域，山海短剧智能制作平台计划于四季度发布，有望推动短剧及广告内容智能化升级。投资方面，华安证券维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为207亿元、236亿元、250亿元。风险方面，需关注会员价格上调风险、政策监管变化及内容产出不达预期等。

报告基于上述分析，结合财务预测、行业数据及风险提示对芒果超媒未来发展提出投资建议。