20241028-中原证券-芒果超媒-300413.SZ-季报点评_会员数量创新高_头部综艺延续热播表现_4页_770kb

中原证券对芒果超媒(300413)发布季报点评，维持“买入”投资评级。报告指出，公司2024年第三季度财务表现受企业所得税优惠政策变化拖累，营业收入同比下降7.14%，归母净利润下滑27.41%，主要由于部分纳税主体税率从免税转为15%或25%，导致所得税费用增加约28亿元。

在业务方面，芒果超媒会员业务稳定增长，会员数量超7000万，同比增长超5%，独播综艺节目流量居长视频平台首位，通过爆款内容和会员权益创新提升用户付费意愿。内容端，公司推出多部热门综艺和剧集，如《歌手2024》《你好，星期六2024》，有效播放量同比增22%。同时，公司在国际传播领域取得进展，芒果TV海外下载量上升，国际APP已实现全年目标。

尽管税收政策和广告业务压力存在，但公司通过内容拉动力维持增长态势。预计2024-2026年EPS分别为0.97元、1.12元、1.21元，对应市盈率27.35倍至21.90倍。风险包括广告招商不达预期、经济环境压力或内容表现不佳等。报告强调，芒果超媒在传媒行业中扮演关键角色，但需关注短期财务波动。