20171203-天风证券-交通运输行业研究周报_浙江大湾区规划出炉_航空高铁价改共振_15页_1mb

浙江大湾区交通运输规划及行业分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕交通运输行业，分析了近期市场表现、重大事件、板块动态及投资建议。重点包括航空、铁路、物流、航运、港口、公路及机场等子板块，并对相关股票进行盈利预测与投资评级。

本周市场表现

• 整体市场：A股市场震荡下跌，上证综指、深证综指、沪深300指数均出现下跌，创业板指数微涨。
• 交运板块：申万交运指数环比微跌0.2%，其中物流板块涨幅最高（1.6%），港口板块次之（1.1%），机场板块跌幅最大（-2.9%）。
• 涨幅前三：海峡股份（+11.0%）、海汽集团（+9.6%）、恒通股份（+7.4%）。
• 跌幅前三：华北高速（-9.6%）、春秋航空（-9.1%）、吉祥航空（-8.2%）。

重大事件

1. 浙江大湾区建设：11月29日，浙江省发改委宣布启动“浙江大湾区”建设，总投资近1.5万亿元，目标至2022年实现国际和国内空中航线100条以上，建设大型铁路综合枢纽，打造杭州、宁波、温州三大机场综合枢纽，探索建设自由贸易港。
2. 相关标的：建议关注宁波港（601018.SH）、浙江沪杭甬（0576.HK）等交运企业。

主要板块分析

航空机场板块

• 航空板块：受益于供需改善，高频数据表现向好。预计2018年飞机增速约9%，低于需求增长，供需差已显现。民航新政出台有助于扩大供需差，提升票价水平，利好航司业绩。
• 推荐标的：三大航（中国国航、南方航空、东方航空）及上海机场、白云机场。
• 核心观点：居民消费升级推动客流量变现，非航收入将成为业绩增长的核心引擎。

物流快递板块

• 快递板块：长期看好快递公司的成本优势与综合物流能力，建议关注顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递。
• 物流板块：短期关注上海自由贸易港主题，长期看好建发股份，其估值较低且具备二线蓝筹品质，一级土地开发有望贡献业绩增量。

航运港口板块

• 航运板块：BDI上涨11.5%，SCFI回升，美东线涨幅显著（+13.1%），欧洲线（+5.0%），美西线（+7.3%），地中海线微跌（-0.8%）。
• 港口板块：浙江大湾区规划短期利好宁波港，中长期关注上港集团地产业务及深圳、厦门港口整合预期。

铁路公路板块

• 铁路板块：铁路“十三五”规划投资3.5万亿元，推进投融资体制改革，推动高铁灵活定价及资产证券化。票价改革与土地出让将提升盈利能力。
• 推荐标的：广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。
• 公路板块：短期关注浙江沪杭甬（0576.HK），长期推荐深高速、粤高速A，同时关注海南高速。

投资建议

推荐股票包括：

• 中国国航、南方航空、广深铁路、大秦铁路
• 春晖股份、上海机场、白云机场
• 深高速、海南高速、上港集团
• 海峡股份、海汽集团
• 安通控股、建发股份

关键信息

• 浙江大湾区规划：构建“一核三引擎四廊带十平台”空间格局，重点发展航空、铁路及港口。
• 票价改革预期：民航与高铁票价改革将共振，推动高端出行需求增长。
• 港口整合预期：上港集团、厦门港务、深赤湾A等受益于区域整合及地产业务。
• 物流与航运：物流板块关注成本与综合能力，航运板块关注运价回升及BDI上涨。

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

重点标的推荐（部分）

本周行业数据追踪

• BDI指数：本周上涨11.5%，至1626点。
• SCFI指数：上涨3.8%，美东线、美西线、欧洲线均有显著上涨。
• 航空运输数据：总体、国内、国际及地区运输量指数均有所提升，票价指数亦呈上升趋势。
• 客座率：航空总体客座率及各细分线路客座率持续改善。

标的预测

• 航空板块：南方航空、春秋航空、海南航空、东方航空、吉祥航空的盈利预测及PE/PB数据均显示其具备一定的增长潜力。
• 航运板块：渤海轮渡、安通控股、海峡股份等表现较好，部分公司盈利预测与估值数据显示其具备投资价值。
• 港口板块：宁波港、上港集团、厦门港务等具备较强的增长预期。
• 物流板块：中储股份、外运发展、韵达股份、圆通速递等公司盈利预测及估值数据表现积极。

结论

交通运输行业在政策推动及市场需求改善下，呈现出一定的增长潜力，尤其在航空、铁路及港口等领域。建议投资者关注政策利好与业绩增长预期较高的标的，同时注意宏观经济及市场波动带来的风险。