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棉花行业分析总结（2026年5月15日）

一、核心内容

1. 行情回顾与操作建议

• 郑棉震荡调整：近期棉花市场呈现震荡走势，郑棉5月合约收盘价为16280元/吨，较前结算价下跌0.15%。
• 现货价格：328级棉花价格指数为17967元/吨，较上一交易日上涨36元/吨。
• 基差情况：2026年5月7日，棉花基差为1600元/吨，显示期货价格与现货价格之间的差距。
• 价差变动：
  • CF5-9价差：2026年4月21日为-100元/吨，近期有所波动。
  • CF9-1价差：2026年4月21日为-300元/吨，整体呈现负价差。
  • CF1-5价差：2026年4月21日为650元/吨，显示近月合约价格相对较高。
• 市场情绪：下游市场采购意愿较低，纺企以完成前期订单为主，市场交投偏淡。

2. 行业要闻

• 中国棉花产量预测：2026/27年度中国棉花总产量预计为615万吨，较上年度减少7.4%；进口量预计为150万吨，较上年度增加10万吨；消费量与上年度持平，期末库存减少16万吨至793万吨。
• 新疆棉田情况：新疆沙湾地区棉花4月中旬播种，较往年提前一周，出苗率超过90%，棉苗普遍已长至4-6片真叶，整体苗情良好。

3. 数据概览

• 棉花价格指数：2026年5月9日，中国棉花价格指数（328级）为18000元/吨，较前一阶段有所上涨。
• 棉花现货价格：
  • 新疆：2026年5月9日为18500元/吨。
  • 河南：2026年5月9日为18700元/吨。
  • 山东：2026年5月9日为18600元/吨。
• 棉花期货价格：郑棉各合约价格在2026年4月19日达到17200元/吨（CF2604）。
• 棉花库存：
  • 商业库存：2026年4月数据显示，棉花商业库存为590万吨，新疆库存为470万吨，内丝库存为95万吨。
  • 工业库存：2026年4月为105万吨，较2025年11月有所增加。
• 仓单总量：2026年4月6日，仓单总量为12000张，较2025年同期有所下降。
• 汇率变动：美元兑人民币在2026年4月8日为6.85元，较2025年12月8日有所下降；美元兑印度卢比在2026年4月8日为95.00，持续上升。

二、主要观点

1. 供需格局：全球棉花市场先后进入供小于求状态，支撑中长期价格走势。
2. 市场走势：郑棉价格短期高位震荡，需关注宏观政策及美棉种植情况。
3. 基差与价差：基差保持在1000~1100元/吨区间，CF1-5价差较高，CF5-9和CF9-1价差为负，反映市场对远月合约的悲观预期。
4. 下游需求：纯棉纱市场交投一般，下游采购意愿较低，内销订单增长有限。
5. 汇率影响：美元兑人民币和美元兑印度卢比均呈上升趋势，可能对进口成本及价格产生影响。

三、关键信息

• 宏观因素：美国4月PPI飙升至2022年以来最高，市场加息预期升温，影响棉花价格走势。
• 供需预测：2026/27年度中国棉花产量预计减少，进口量增加，消费量保持稳定，期末库存有所下降。
• 种植情况：新疆棉田出苗率高，生长状态良好，有助于稳定国内供应。
• 库存变化：商业库存和工业库存均有所上升，显示市场供应紧张。
• 期货合约表现：CF2605合约价格下跌，CF2609和CF2701合约价格略有调整，反映市场对不同交割月份的预期差异。
• 汇率波动：美元兑人民币和美元兑印度卢比均呈上升趋势，可能影响进口棉花成本。

四、研究员信息

• 建信期货农产品研究团队：
  • 余兰兰：电话021-60635732，邮箱yulanlan@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F0301101。
  • 林贞磊：电话021-60635740，邮箱linzhenlei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3055047。
  • 王海峰：电话021-60635727，邮箱wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F0230741。
  • 洪辰亮：电话021-60635572，邮箱hongchenliang@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3076808。
  • 刘悠然：电话021-60635570，邮箱liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03094925。

五、免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性和准确性。如需引用或分发，须获得书面授权，并注明出处。

六、建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话021-60635548。
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话0755-83382269。
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话0531-81752761。
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话020-38909805。
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话010-83120360。
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室，电话0591-86006777/86005193。
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话0371-65613455。
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话0574-83062932。
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话021-60636327。
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话029-88455275。
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话0571-87777081。
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话021-62528592。
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话021-63097527。
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话0595-24669988。
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话0592-3248888。
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话028-86199726。

七、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼。
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