电子行业深度报告_终端创新不断_FPC前景广阔_26页_1mb

FPC行业分析总结

核心内容

FPC（柔性电路板）作为一种关键的电子互连件，因其高配线密度、轻薄、可弯曲和可立体组装等特性，广泛应用于消费电子、汽车电子、医疗设备等多个领域。随着终端产品向小型化、轻薄化发展，FPC行业前景广阔。

主要观点

1. FPC产值持续稳定增长

• FPC在智能手机、汽车、可穿戴设备等终端产品中的使用量不断增加，未来发展前景良好。
• 一部智能手机大约需要10-15片FPC，而iPhone新机有望增加至18-20片。
• 一辆汽车需要100片以上的FPC，其他电子产品使用量在2-15片不等。
• 据Prismark预计，2021年全球FPC年产值将超过125亿美元，占PCB行业的比重有望提升至21%。

2. 终端产品创新催生FPC新需求

(1) 智能手机创新功能推动FPC需求

• 全面屏趋势推动FPC在手机全产业链重新布局，柔性OLED屏的广泛应用极大拉动FPC需求。
• 指纹识别全面渗透，推动FPC板朝向超薄超窄双层板发展。
• 无线充电技术日趋普及，FPC线圈需求大幅增加，且FPC线圈相较于铜导线方案更具优势。

(2) 汽车自动化、联网化、电动化趋势孕育FPC市场新机会

• 汽车电子成本占比持续提升，FPC在汽车中的应用将进一步扩大。
• 据Prismark预测，2021年汽车电子领域的FPC产值将达到8.5亿美元。

(3) 可穿戴设备规模迅速扩大，催生轻薄型FPC需求

• 可穿戴设备市场快速增长，FPC因其轻薄、可弯曲的特性成为首选连接器件。
• VR/AR等技术崛起将大幅拉动FPC需求，预计未来FPC在可穿戴设备中的使用量将持续上升。

3. 国内FPC厂商加速崛起

• 中国大陆FPC产值占比已达到50%，成为全球最大的FPC市场。
• 东山精密通过并购美国FPC大厂MFLX，成为国内唯一进入高端FPC领域的企业。
• 国内FPC企业正通过技术升级和产业链整合，提升竞争力并逐步向国际一流水平靠拢。

4. 上游材料和设备依赖进口，本土企业寻求突破

• FPC上游关键材料FCCL（柔性覆铜板）占FPC成本的40-50%，目前主要由日本、韩国、中国台湾和美国等国家和地区主导。
• 中国大陆FCCL产值占比为21%，正在通过本土企业如生益科技、丹邦科技等逐步实现国产化，提升成本竞争力。

5. 产业链国产化趋势推动FPC行业增长

• 国产智能手机市场份额持续提升，带动FPC行业需求增长。
• 智能手机的创新功能推动FPC技术升级，FPC行业受益于下游终端的国产化趋势。

关键信息

• FPC产品种类包括单层、双层、多层和刚挠结合板，随着技术进步，多层和高密度FPC成为主流。
• FPC制造技术涉及微小孔加工、微米级线路布线、迭层技术等，国际领先水平已达到25-40μm孔径、30-40μm线宽和8-12层迭层。
• 本土FPC厂商如东山精密、弘信电子、景旺电子、上达电子等，正在快速成长并抢占市场份额。
• FPC上游材料和设备企业如生益科技、丹邦科技、光韵达等，也在积极布局，推动国产化进程。

投资建议与标的

建议关注的FPC企业

• 东山精密：国内唯一进入高端FPC领域的企业，收购MLFX后实现快速成长。
• 合力泰：切入FPC行业，布局无线充电线圈业务。
• 弘信电子：专注FPC研发、设计、制造和销售，2016年营收突破10亿元。
• 景旺电子：布局高密度、多层、柔性及金属基电路板，与多家终端厂商合作。

建议关注的FPC上游企业

• 生益科技：全球第二大专业覆铜板生产厂家，2017年收购LG化学无胶FCCL相关资产。
• 丹邦科技：国内唯一拥有PI膜→FCCL→FPC全产业链的公司。
• 光韵达：国内精密激光制造领先企业，已切入FPC加工测试设备领域。

风险提示

• FPC行业发展进度不达预期，可能受到下游终端创新及销量影响。
• 相关公司业务发展不达预期，可能受宏观经济、客户销量、技术水平等因素影响。

行业评级

• 看好：FPC行业在消费电子和汽车电子领域有广阔的发展空间。
• 中性：行业增长速度可能受到外部因素影响。
• 看淡：若终端产品创新不及预期，可能影响FPC行业表现。

总结

FPC行业受益于消费电子和汽车电子的快速发展，市场需求持续增长。国内FPC企业通过技术提升和产业链整合，正在加速崛起，有望在国际竞争中占据一席之地。同时，上游材料和设备的国产化趋势也进一步提升了本土FPC企业的竞争力。投资建议关注国内领先FPC企业及上游材料和设备企业，但需警惕行业发展不及预期的风险。