20210621-中诚信国际-5月财政数据点评_财政收入稳步增长_地方债发行仍待提速_6页_1mb

财政收入稳步增长，地方债发行仍待提速

核心内容概述

2021年5月，我国财政收入保持较高增长，但增速有所放缓；财政支出增速依然低迷，但“三保”等民生领域支出仍为增长重点。同时，地方债发行规模继续扩大，新增专项债发行明显提速，但整体发行节奏仍低于市场预期。

主要观点

财政收入：增长稳健，税收改善显著

• 5月财政收入：全国一般公共预算收入18446亿元，同比增长18.71%，环比下降11.71%，但仍高于2019年同期水平。
• 中央与地方收入差距缩小：中央收入同比增速21.43%，地方本级收入同比增速16.19%，两者差距收窄至5.24%。
• 税收收入持续改善：5月税收收入16381亿元，同比增长19.32%，其中增值税、企业所得税、个人所得税同比增速均超过20%。
• 非税收入小幅增长：非税收入同比增长14.09%至2065亿元，增速有所回升。
• 1-5月累计数据：全国一般公共预算收入累计同比增长24.20%，税收收入累计同比增长25.50%，但增速较1-4月有所放缓。

财政支出：增速低迷，民生领域支出占比高

• 5月财政支出：全国一般公共预算支出17157亿元，同比上升2.83%，环比下降3.03%，增速依旧缓慢。
• 中央与地方支出差距扩大：中央本级支出同比下降10.22%，地方支出同比上升5.52%，两者增速差距扩大至15.74%。
• “三保”支出领跑：教育支出规模最大，同比增长10.70%；社会保障和就业支出同比增长9.13%。
• 基建领域支出低迷：农林水事务和交通运输支出同比分别下降14.63%和2.37%。
• 债务付息支出增长显著：1-5月债务付息支出同比增长17.70%，增速高于其他支出项，显示债务压力依然较大。

政府性基金收入与支出：收入增速放缓，支出降幅收窄

• 政府性基金收入：1-5月全国政府性基金预算收入29704亿元，同比增长25.60%，但增速较1-4月放缓11个百分点。
• 土地出让收入占比高：地方国有土地使用权出让收入占地方政府性基金收入的92%，同比增速23.90%，受基数效应影响，增幅收窄。
• 政府性基金支出：1-5月全国政府性基金预算支出同比下降7.00%，但降幅较1-4月收窄2.60个百分点。
• 中央支出增速转正：中央本级政府性基金支出同比增长44.90%，自去年年初以来首次转正，带动央地支出增速差距扩大至52.50%。

关键信息

地方债发行情况

• 5月地方债发行：共发行221只，规模8753.43亿元，净融资额5873.53亿元，环比增长47.03%。
• 新增债占比高：新增一般债2181.45亿元，新增专项债3519.87亿元，占比较大。
• 再融资债规模下降：再融资一般债2047.97亿元，再融资专项债1004.14亿元，环比下降29.98%。
• 1-5月累计发行：地方债共发行443只，合计25463亿元，同比减少20.42%。
• 新增专项债发行不足：仅占已下达限额的16.84%，发行节奏慢于预期。
• 发行期限延长：5月地方债平均发行期限延长至11.17年，1-5月平均期限为9.83年，专项债占比最高。

地方债发行地区

• 发行规模较大的省份：山东、广东、浙江等省发行规模超过1500亿元，其中山东发行总额居首。
• 25个省份发行：除上海市外，其余省份均发行地方债。

总结

2021年5月，财政收入保持较高增速，税收收入持续改善，非税收入小幅回升。然而，财政支出增速依然低迷，主要集中在“三保”等民生领域，而基建相关支出仍处于负增长区间。政府性基金收入增速放缓，但支出降幅有所收窄，其中中央支出增速首次转正，显示中央财政发力迹象。地方债发行规模继续扩大，新增专项债发行明显提速，但整体发行节奏仍低于市场预期，需关注后续政策支持力度及专项债发行进度。