20180716-安信证券-6月统计局房地产开发投资及销售数据点评_销售单月增速高位回落_投资增速收窄_8页_629kb

房地产行业2018年6月数据总结

核心内容概览

2018年7月16日，统计局公布了房地产行业1-6月数据，显示出销售、投资及资金面等关键指标的变化趋势。整体来看，房地产行业在销售、投资及资金方面呈现一定调整态势，但部分指标仍保持增长。

主要观点

1. 销售情况

• 销售增速高位回落：1-6月商品房销售面积同比增长3.3%，较1-5月提升0.4个百分点；销售额同比增长13.2%，较1-5月提升1.4个百分点。
• 单月销售增速下降：6月单月销售面积同比增速为4.50%，较5月回落近3.5个百分点；销售额单月增速为17.05%，较5月下降3.57个百分点。
• 销售均价略有下降：6月单月销售均价为8762元/平米，较5月下降70元/平米；累计销售均价8678元/平米，较1-5月微涨29元/平米。
• 库存去化良好：1-6月待售面积同比下降1.66%，库存周期为4.28个月，较1-5月增加0.04个月，整体去化能力较强。

2. 投资情况

• 投资增速收窄：1-6月房地产开发投资累计5.55万亿元，同比增长9.7%，较1-5月收窄0.5个百分点。
• 住宅投资占比提升：住宅投资占比达70.2%，同比增长13.6%，较1-5月增速收窄0.6个百分点。
• 投资增速“三落一升”：东部地区投资增速微落至10.8%；中部地区回落至11.4%；西部地区提升至4.2%；东北地区回落至17.7%。

3. 开工及施工面积

• 新开工面积增长：1-6月新开工面积同比增长11.8%，较1-5月提升1个百分点。
• 竣工面积下降：竣工面积同比下降10.6%，较1-5月收窄0.5个百分点。
• 施工面积增长：施工面积同比增长2.5%，较1-5月提升0.5个百分点，显示行业在存量市场中的延续性。

4. 土地市场

• 土地购置及成交价款增长：1-6月土地购置面积同比增长7.2%，成交价款增长20.3%。
• 增速较去年同期收缩：购置面积增速较17年同期收窄18.2个百分点，成交价款增速收窄1.6个百分点。
• 土地市场趋紧：整体行业资金趋紧，未来土地成交可能走弱。

5. 到位资金情况

• 到位资金增长：1-6月到位资金同比增长4.6%，较1-5月收窄0.5个百分点。
• 资金来源结构变化：按揭贷款增速下降4%，定金及预收款占比提升至47.5%，自筹资金占比提升，显示房企更依赖自身现金流。

关键信息

投资建议

• 龙头房企表现稳健：在整体资金压力趋紧的背景下，龙头房企凭借快周转和高回流策略，资金面较为稳固，建议关注保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股等。
• 行业价值凸显：地产行业为高增长低估值板块，具备价值性投资机会，未来业绩释放能力强。
• 运营类业务潜力：随着行业由增量步入存量，运营类业务可为企业带来稳定收入流，建议关注华侨城A、中粮地产等具备开发+运营双重优势的企业。

风险提示

• 销售回落风险：6月销售增速回落，可能影响行业整体表现。
• 政策及市场风险：政策不及预期或市场环境变化可能对行业造成冲击。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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