20250901-开源证券-苏博特-603916.SH-公司信息更新报告_Q2利润同环比高增_看好公司后续业绩持续改善_4页_878kb

苏博特（603916.SH）2025年中报分析与投资评级

核心结论： 维持“买入”评级。

业绩亮点

• 2025年上半年，公司实现营收16.73亿元，同比增长7.03%；归母净利润0.63亿元，同比增长18.68%，业绩显著改善。
• 2025年第二季度单季表现尤为亮眼，营收9.91亿元，环比增长45.45%；归母净利润0.39亿元，同比增长20.86%，环比增长59.97%。

产品结构与增长点

• 功能性材料表现突出： 2025Q2，功能性材料板块销量同比增长30.95%，环比大幅增长67.29%；营收同比增长25.24%，环比增长52.46%。抗裂材料、速凝剂、风电灌浆料等细分产品增长明显。
• 高性能减水剂销量环比大幅增长51.11%， 显示出核心产品的需求回暖与公司市占率提升潜力。

市场拓展

• 国内市场： 在西部等重大基建工程中取得突破，参与川藏铁路、核电、水电等国家级项目，工程类订单增加，业务利润收益提升。
• 海外市场： 新增菲律宾、新加坡、泰国等地子公司，产品种类扩容，开发海外特种配方，海外业务快速拓展中。

未来展望与财务预测

• 公司预计2025年至2027年归母净利润将持续增长，分别为1.53亿、2.04亿、2.44亿元，同比增长59.2%、33.8%、19.4%。
• 预测EPS分别为0.36元、0.48元、0.57元，2025-2027年PE分别对应30.8、23.0、19.3倍。
• 研报看好公司作为减水剂龙头，随下游需求回暖，业绩将率先修复。

风险提示

尽管看好，但需警惕以下风险：产能建设进度不及预期、下游需求大幅下滑、宏观经济下行等风险因素。