20241028-开源证券-苏博特-603916.SH-公司信息更新报告_减水剂需求承压_看好公司后续业绩修复_4页_878kb

苏博特公司信息更新分析报告

核心信息摘要

公司评估：维持“买入”评级，认为减水剂龙头苏博特有望随下游需求回暖修复业绩。

Q3业绩表现：

• 2024年前三季度营业收入同比下降39.0%，归母净利润降幅44.33%。
• 单季度Q3营收同比下降35%，环比下滑73.33%；净利润同比下降4307%，环比下降2137%。业绩下滑主要受地产行业需求承压影响。

盈利预测：

• 调低2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为11.7亿、15.3亿、20.4亿元，对应PE分别为298、228、170倍。

产品与业务动态

1. 产品价格：Q3高性能减水剂均价环比下降4.33%，但功能性材料销量与营收环比分别增长82.5%和112.3%。

2. 下游客户：主要服务于央企、国企及地方优质商混企业，受益于政府基建项目支持。

3. 发展方向：海外市场拓展迅速，尤其在东南亚地区；检测、咨询及防水材料等业务多元化板块增长明显。

风险提示

• 产能投放不及预期；
• 下游需求大幅下滑；
• 宏观经济下行。

估值与结论

当前股价PE为298倍，EMAA EPS 0.47元，短期内业绩承压但分析师对公司长期增长保持信心，认为随经济回暖及政策支持，公司有望业绩修复。