20240827-浙商证券-中科创达-300496.SZ-中科创达2024半年报点评_短期业绩承压_长期有望受益端侧智能产业趋势_4页

中科创达2024年半年报分析总结

业绩概述

中科创达发布2024上半年半年报，财务数据显示业绩持续承压。公司营业收入为240.1亿元，同比下降33.9%；归母净利润为10.4亿元，同比下降73.1%；扣非后归母净利润为0.88亿元，同比下降75.23%。单看第二季度的表现，营业收入122.3亿元，下降72.7%；归母净利润0.14亿元，下降93.8%；扣非后归母净利润0.03亿元，下降98.56%。主要受汽车厂商验收周期延长和部分车型出货不及预期影响，整体业务面临短期压力。

业务分析

从业务结构看，智能汽车、智能软件和智能物联网业务收入分别为11.02亿元、7.61亿元和5.38亿元。智能汽车业务同比增长43.4%，但增速相比前期有所放缓，受益于行业周期但验收周期问题等拖累其反弹速度。智能软件业务略有复苏，2024上半年下滑趋势比2023年全年趋缓，同比下降17.67%，但AI手机需求释放仍需观察。智能物联网业务恢复增长，同比增长6.59%，主要由于2023年上半年基数较低，以及公司在端侧智能领域的布局，尤其与联想合作实现大模型在PC中的部署，推动在AIPC领域的应用落地。

费用与研发投入

费用控制呈现积极信号。2024上半年，研发、销售和管理费用分别同比增加11.94%、25.02%、下降29.3%。进入第二季度，费用增幅进一步降低，研发费用下降36.6%，销售费用增加20.7%，管理费用下降89.7%。考虑研发资本化后，研发投入达7.91亿元，同比增长8.8%，增幅低于表观数据，体现出提质增效的战略调整。长期布局端侧智能，公司预计将继续强化在生成式AI领域的优势，跨越手机、PC、汽车及机器人等设备市场的渗透。

长期趋势与估值

报告长期看好端侧智能产业发展，生成式AI的落地有望为公司带来长期机会。尽管短期业绩承压，公司调整了盈利预测，预计2024-2026年营业收入为548.3亿元、609.6亿元、723.9亿元；归母净利润为37.3亿元、52.4亿元、85.0亿元。基于端侧AI加速渗透的潜力，维持“增持”评级，预计股价有反弹空间。同时，风险包括技术落地不确定性、市场竞争加剧、下游需求波动以及核心技术流失，投资者需关注这些因素对业绩的影响。

结语与展望

中科创达在端侧智能布局上展现优势，短期挑战不排除但长期前景向好。盈利预测下调反映出当前市场环境的不确定性，建议投资者与行业趋势同步跟踪。