20260123-中航期货-焦煤焦炭周度报告_15页_1mb

焦煤焦炭周度报告总结

核心内容

本周焦煤与焦炭市场整体呈现“小V”型走势，盘面震荡企稳，期现价差缩小。市场供需关系在节后有所改善，但终端需求尚未强劲，导致价格缺乏明显驱动因素。

主要观点

• 供应端：1月以来，炼焦煤供应小幅回升，矿山开工率和洗煤厂产能利用率均有所提升。
• 库存端：下游企业开始回补炼焦煤库存，独立焦企回补力度明显，钢厂则以刚需采购为主，库存去化有所改善。
• 需求端：钢厂铁水产量企稳，为焦炭消费提供支撑；焦化企业利润承压，挺价意愿增强，但提涨未能落地。
• 盘面表现：近期工业品氛围回暖，空头资金部分离场，带动焦煤盘面止跌；焦炭盘面则跟随成本端波动，维持震荡走势。

关键信息

供应情况

1. 矿山开工率：截至1月23日，523家样本矿山开工率为89.33%，环比增加0.86%。
2. 洗煤厂产能利用率：314家样本洗煤厂产能利用率为37.41%，环比上升0.62%。
3. 蒙煤通关量：甘其毛都口岸蒙煤通关量为117.6526万吨，节后有所回升。

库存变化

1. 矿山库存：截至1月23日，矿山精煤库存为274.35万吨，小幅累库。
2. 洗煤厂库存：洗煤厂精煤库存为323.23万吨，环比去库11.89万吨。
3. 港口库存：炼焦煤港口库存为289.38万吨，环比减少9.52万吨。
4. 独立焦企库存：独立焦企炼焦煤库存为1177.71万吨，环比增加44.86万吨；焦炭库存为81.45万吨，继续去化。
5. 钢厂库存：247家钢铁企业炼焦煤库存为803.24万吨，环比增加1.04万吨；焦炭库存为661.64万吨，环比增加11.31万吨。

产能利用率

1. 独立焦企：焦炭产能利用率为72.41%，环比回落0.14%；冶金焦日均产量为63.31万吨，环比减少0.14万吨。
2. 钢厂：焦炭产能利用率为85.71%，环比增加0.33%；焦炭日均产量为46.9万吨，环比增加0.18万吨。

消费与利润

1. 焦炭消费量：1月23日当周，焦炭消费量为102.65万吨，环比增加0.05万吨。
2. 铁水产量：247家钢铁企业铁水日均产量为228.1万吨，环比增加0.09万吨。
3. 焦企利润：独立焦化企业吨焦平均亏损66元/吨，较前期扩大1元/吨；247家钢铁企业盈利率为40.69%，环比回升0.86%。

后市研判

短期来看，焦煤基本面缺乏明显驱动，市场波动主要受宏观情绪影响，盘面维持区间震荡。焦炭市场同样缺乏强劲上涨动力，由于钢厂利润受限，提涨未能落地，市场博弈持续。

• 焦煤：供应小幅回升，库存去化改善，但需求端仍偏弱，盘面震荡为主。
• 焦炭：产能利用率弱稳，铁水产量企稳，消费支撑存在，但提涨受阻，需关注终端需求变化。

多空因素分析

期现基差结构

• 焦煤：M焦煤2605合约价格为1157.0元/吨，涨跌为25.5/2.25%，持仓量为500996手，内盘占比48.3%，外盘占比51.7%。
• 焦炭：M焦炭2605合约价格为1722.0元/吨，涨跌为34.0/2.01%，持仓量为37878手，内盘占比48.1%，外盘占比51.9%。

结论

总体来看，双焦市场在节后呈现供应回升与库存去化的改善趋势，但终端需求尚未强劲，导致价格缺乏持续上涨动力。短期内，市场情绪主导波动，建议关注宏观政策及终端需求变化，谨慎操作。