> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭月度报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月焦煤与焦炭的市场基本面及未来走势，结合宏观环境、供需变化、库存情况及价格波动，对焦煤焦炭市场进行了系统性研判。 ## 主要观点 ### 1. 宏观环境与市场预期 - **制造业PMI**：7月制造业PMI落入收缩区间，各分项同步走弱，显示制造业进入传统淡季，终端需求承压。 - **政策导向**：月底政治局会议政策表述偏中性，对传统领域缺乏强力刺激，市场预期有所降温。 - **能源转型**：可再生能源发电占比稳步提升，煤电发电量占比首次跌破五成，标志着能源绿色低碳转型取得阶段性成果，中长期将压制煤端需求预期。 - **短期行情**：产业链整体处于弱现实主导阶段，短期行情偏弱运行，需关注8月中旬市场对“金九银十”旺季预期的变化及下游终端开工改善情况。 ### 2. 焦煤基本面分析 - **供给端**：山西炼焦煤产量维持低位，煤矿复产进度缓慢，尤其是沁源地区，仅两座煤矿复产，其余煤矿在8月中旬前有复产预期。 - **开工率**：截至7月31日当周，523家样本矿山炼焦煤开工率为67.06%，较去年同期回落19.25%；314家洗煤厂开工率为29.18%，较去年同期下降5.85%。 - **库存情况**：样本矿山炼焦煤库存为205.31万吨，较去年同期减少42.95万吨；洗煤厂库存为265.84万吨，较去年同期增加20.17万吨；港口库存为379.5万吨，较去年同期减少97.39万吨。 - **进口情况**：6月进口炼焦煤总量为1218.27万吨，环比增长9.31%，同比增加34.1%。蒙古国、俄罗斯、澳大利亚进口量增长显著，而加拿大进口量大幅下降。 - **补库动能**：独立焦企和钢厂炼焦煤库存均处于下降趋势，但补库意愿不足，主要以消耗自身库存为主。 ### 3. 焦炭基本面分析 - **产量回落**：独立焦企产能利用率降至73.06%，较去年同期下降0.63%；冶金焦日均产量为62.75万吨，较去年同期减少2.06万吨。247家钢铁企业产能利用率维持在86.22%，焦炭日均产量为47.18万吨，较去年同期略有增加。 - **需求走弱**：铁水产量和焦炭消费量均出现下降，分别减少5.16万吨和2.32万吨，显示终端需求疲软，成材价格压制钢厂利润。 - **库存压力**：独立焦企库存量为123.6万吨，较去年同期增加49.98万吨；钢厂焦炭库存量为667.85万吨，较去年同期增加41.16万吨；港口库存为208.16万吨，较去年同期减少6.94万吨。整体库存去化不畅，形成累库压力。 - **利润情况**：独立焦企吨焦平均亏损25元/吨，焦化厂利润由盈转亏；247家钢铁企业盈利率为33.77%，较去年同期下降31.6%。钢厂连续发起两轮提降，钢焦博弈持续。 ## 关键信息 - **市场预期**：短期行情偏弱，需关注8月中旬旺季预期变化。 - **供给端**：山西炼焦煤复产缓慢，产能释放有限，叠加自主限产，预计中长期维持低位。 - **需求端**：下游终端需求疲软，铁水产量和焦炭消费量同步走弱，钢厂利润承压，补库意愿不足。 - **库存情况**：焦煤和焦炭库存去化不畅，尤其港口库存累库明显，形成压力。 - **进口量**：6月进口炼焦煤总量增长显著，蒙古国、俄罗斯、澳大利亚为主要来源，加拿大进口量下降明显。 ## 总结 整体来看，焦煤与焦炭市场在7月呈现弱现实主导格局，供需两端均面临压力。焦煤上游供给受限，下游补库动能不足，焦炭产量回落，需求同步走弱，库存压力显现。能源转型持续推进，对煤电需求形成压制，市场对旺季预期仍需观察。投资者应密切关注8月中旬市场动向及终端需求改善情况。