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大越期货沥青期货早报摘要

一、今日观点

• 基本面
  供应端：地炼排产环比上升，供给压力增加；需求端受降温影响持续低迷。沥青加工利润亏损显著，基差显示现货行情偏强。原油价格波动，成本支撑存稳预期。
• 盘面
  MA20指标向上，12合约期价处于多头区域；主力持仓仍维持净多头，但增多幅度有限。
• 库存与出货
  社会库存及厂内库存继续去化，但港口稀释沥青库存有所累库，需求恢复力度待观察。
• 主要逻辑
  利多：原油成本支撑；利空：需求持续疲软，高价抑制采购。风险点：原油走势及沥青-焦化利润差走势。

二、供需分析

• 供应端
  当前炼厂排产有所恢复，产量环比增加，检修量减少。沥青利润亏损扩大，成本支撑有所减弱。
• 需求端
  华东、山东地区需求同比偏弱，下游开工率降幅明显，需求复苏乏力。
• 进出口
  进出口量变化不大，进口成本价差趋近盈亏平衡，成品出口持续不温不火。

三、结论

预计短期内沥青仍将维持供需偏弱格局，或震荡趋弱，建议投资者谨慎操作，关注原油和利润差变动对市场的影响。