20230810-财通证券-鹏鼎控股-002938.SZ-周期探底_新品备货需求有望带动业绩稳步改善_4页_851kb

鹏鼎控股公司报告点评核心要点

1. 业绩概况

   • 2023年上半年营收同比下降18.7%，净利润下滑43.1%，主要受终端需求下滑和行业去库存影响。
   • 2023Q2业绩进一步承压，营收环比下降26.98%，归母净利润降幅超60%，毛利率下滑至14.75%。消费电子和计算机业务压力最大，占比显著萎缩。

2. 业务亮点

   • 汽车/server/通讯用板业务增速显著，通讯业务占营收73%，汽车/服务器业务同比增长703%。
   • AI服务器布局：积极投入厚板HDI技术，切入知名客户供应链，长期受益于AI算力需求增长。
   • 车用PCB：新能源汽车趋势带动成长，域控制器量产推进，技术储备覆盖激光雷达等高增长领域。

3. 投资建议与估值

   • 维持“增持”评级，预计2023-2025年营收分别为36134亿、38520亿、41656亿，归母净利润4647亿、5360亿、6167亿，对应PE分别为1172、1016、883倍。
   • 短期周期探底，下半年伴随旺季及需求改善，业绩有望回升，长期成长逻辑清晰。

4. 风险提示

   • 行业需求低于预期、竞争加剧、扩产进度延迟等因素可能影响公司表现。