20251110-国元证券-卧龙电驱-600580.SH-2025年三季报点评_盈利能力稳定_利润平稳增长_3页_684kb

卧龙电驱(600580)公司研究报告

公司评级：增持

核心财务表现

• 营收：2025Q1-Q3营收119.67亿元，同比下滑1.86%；Q3单季营收39.36亿元，同比下滑6.64%。
• 利润：2025Q1-Q3归母净利润8.19亿元，同比增长28.26%；Q3单季净利润2.81亿元，同比增长14.65%。扣非净利润7.19亿元，同比增长25.66%。
• 盈利能力：毛利率25.38%，同比提升0.29个百分点；期间费用率17.47%，同比下降0.94个百分点，费用管控有效，盈利能力稳健。

战略与业务动态

• 全球化布局：成功交付中东地区变频电源和电动驱动EPC项目，以及泰国TPI集团EVA产线核心防爆电机订单，进一步巩固东南亚高端石化装备市场地位。
• 新兴领域开拓：通过战略投资智元机器人进入具身智能生态，强化工业自动化业务；与SIR机器人及VOILAP集团合作，深化机器人前沿技术布局。
• 技术创新：积极参与行业展会，展示ATB EC高静压离心风机等创新产品，拓展应用场景。

投资建议与预测

• 盈利预测：预计2025-2027年营收分别为168.62亿、180.29亿、193.51亿元，归母净利润分别为10.84亿、12.08亿、13.24亿元，对应PE估值分别为64倍、57倍、52倍。
• 目标价：9元/股。

风险提示

• 下游行业景气度下降
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 汇率、贸易环境及技术发展趋势风险。