科技行业专题研究：通信年报预告总结，业绩同比稳健增长-20220213-华泰证券-19页_956kb

通信行业2022年2月总结

核心内容概览

2022年2月，通信行业整体表现稳健，通信（申万）指数上涨2.53%，而创业板指下跌5.59%。根据华泰研究对通信板块2021年年报预告/快报的梳理，通信板块2021年归母净利润取得快速增长，剔除权重股及受专网事件影响较大的公司后，整体归母净利润同比增速中位数达65.4%。4Q21单季增速中位数为40.6%，表明行业在2021年实现了良好的业绩增长。

主要观点

• 市场趋势：通信板块整体表现优于大盘，但持仓仍处于低位，未来存在较大的投资机会。
• 行业增长：2021年通信设备、光模块及光器件、物联网、激光等子板块均实现快速增长，其中物联网模组增速最高，达116.0%。
• 重点推荐：华泰建议投资者关注运营商、物联网、军工通信、激光、光模块、IDC等长赛道，重点推荐中国电信、中国联通、中兴通讯、移远通信、美格智能、威胜信息、拓邦股份、和而泰、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、数据港、亿联网络、七一二、上海瀚讯、海格通信等公司。

关键信息

2021年通信板块整体表现

• 归母净利润：披露公司2021年归母净利润合计为1061.1~1153.9亿元，中位数为1107.5亿元，同比增速中位数为3.33%。
• 4Q21单季：归母净利润中位数为191.2亿元，同比增速中位数为30.6%，增速较3Q21有所提升。

剔除影响因素后的表现

• 剔除权重股及受影响公司后：归母净利润合计为15.8~41.4亿元，中位数为28.6亿元，同比增速中位数为65.4%。
• 4Q21单季：归母净利润中位数为-18.4亿元，同比增速中位数为40.6%，增速较3Q21显著提升。

重点子板块表现

• 泛通信设备：2021年归母净利润增速为37.7%~60.2%，中位数为49.0%。
• 光器件：2021年归母净利润增速为36.2%~52.6%，中位数为25.9%；4Q21单季增速为49.2%~113.9%，中位数为81.6%。
• 泛物联网：2021年归母净利润增速为27.9%~37.9%，中位数为32.9%。
• 激光：2021年归母净利润增速为63.1%~77.7%，中位数为70.4%。

通信行业投资机遇

• 运营商：建议关注国内运营商龙头，如中国电信、中国联通。
• 物联网：重点推荐移远通信、美格智能、威胜信息等。
• 军工通信：建议关注七一二、上海瀚讯、海格通信。
• 光模块与光器件：重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技等。
• IDC：建议关注数据港等。

重点公司分析

中国电信

• 2021年业绩：9M21总收入同比增长12.5%至3292亿元，净利润同比增长24.7%至233亿元。
• 3Q21业绩：总收入同比增长11.3%至1100亿元，归母净利润同比增长17.4%至56亿元。
• 投资评级：买入，目标价为4.30港币。

中国联通

• 2021年业绩：9M21总收入同比增长8.5%至2444.9亿元，归母净利润同比增长18.7%至56.8亿元。
• 投资评级：增持，目标价为5.53元。

中兴通讯

• 2021年业绩：归母净利润预计同比增长52.6%~69.0%，扣非归母净利润同比增长189.7%~238.0%。
• 投资评级：买入，目标价为47.58元。

移远通信

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长89.53%，达到2.37亿元。
• 投资评级：买入，目标价为211.37元。

美格智能

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长545.5%，达到0.8亿元。
• 投资评级：增持，目标价为42.18元。

威胜信息

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长55.86%，达到5.65亿元。
• 投资评级：增持，目标价为39.54元。

拓邦股份

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长55.86%，达到5.65亿元。
• 投资评级：增持，目标价为18.71元。

和而泰

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长58.32%，达到4.38亿元。
• 投资评级：买入，目标价为26.57元。

华工科技

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长64.69%，达到8.01亿元。
• 投资评级：买入，目标价为37.60元。

新易盛

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长35.99%，达到4.65亿元。
• 投资评级：增持，目标价为41.28元。

中际旭创

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长-6.63%，达到5.60亿元。
• 投资评级：买入，目标价为49.17元。

天孚通信

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长11.48%，达到3.11亿元。
• 投资评级：增持，目标价为40.09元。

数据港

• 2021年业绩：前三季度EBITDA同比增长49.2%，达到5.9亿元。
• 投资评级：买入，目标价为46.62元。

亿联网络

• 2021年业绩：前三季度归母净利润同比增长23%-30%，达到15.73-16.62亿元。
• 投资评级：增持，目标价为96.23元。

通信行业动态

中国移动

• 基站天线集采：2022年采购48.6万面基站天线，预算5.9亿元。
• 鲲鹏服务器集采：浙江大华独家中标。
• 双端光缆接头盒集采：预估采购规模约502.27万套，总预算32034.801万元。
• 母线槽集采：总规模约74351米。
• X86服务器虚拟化软件集采：苏研、华为中标。

SpaceX

• 2022年发射计划：计划进行50次发射任务，首次轨道飞行可能在一或两个月后进行。
• 星舰发射成本：未来将降低至1000万美元以下。

其他行业动态

• Dell'Oro报告：全球SP路由器和交换机市场预计未来五年累计收入达760亿美元。
• LightCounting报告：2021年中国光器件厂商占据半壁江山。
• 欧盟扩大5G频谱：扩大可用于5G的频段范围，包括900MHz和1800MHz。
• 澳大利亚Telstra：签订7100万美元物联网合同，为Intellihub提供410万个物联网SIM卡。
• 中国移动云新基建：秦岭云计算大数据中心投资6.4亿元，预计2024年建成。
• 河南省新基建目标：2025年5G基站达20万个，数据中心机架数达15万架。
• 苹果数据中心计划：计划提交审查，投资额13亿美元。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 全球新型肺炎尚未可控
• 云厂商资本开支投入不及预期
• 5G发展不及预期

图表引用

• 行业走势图：显示通信（申万）指数走势。
• 重点推荐公司表格：列出重点推荐的公司及其投资评级。
• 重点公司概览：列出重点公司2021年业绩及预测。
• 重点公司最新观点：提供各重点公司详细分析及投资建议。
• 上周涨幅与跌幅前十公司：列出涨幅与跌幅前十的公司及股价变动情况。
• 沪/深股通通信板块持仓情况：显示流入与流出前五名公司及持仓变化。

结论

通信行业在2021年表现稳健，重点子板块如物联网模组、光器件等增长显著。展望2022年，通信板块仍具备长期投资价值，建议关注运营商、物联网、军工通信、激光、光模块及IDC等领域的优质企业。当前通信板块持仓仍处于低位，存在较大的投资机会。