20251225-国泰期货-PP_PDH利润再度压缩_盘面企稳震荡_2页_549kb

2025年12月25日PP市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月25日PP（聚丙烯）市场基本面与市场状况，指出当前PP市场面临利润压缩、需求疲软以及成本支撑不足的多重压力，整体走势偏弱，盘面维持震荡态势。

基本面跟踪

期货表现

• PP2605合约：
  • 昨日收盘价：6278元/吨
  • 涨跌幅：1.95%
  • 昨日成交：566,939手
  • 持仓变动：-18,588手

基差与价差变化

• 05合约基差：-158元/吨（较前日-138元/吨有所扩大）
• 05-09合约价差：-22元/吨（较前日-38元/吨有所收窄）

现货价格

• 华北地区：昨日价格6020元/吨，较前日上涨40元/吨
• 华东地区：昨日价格6120元/吨，较前日上涨100元/吨
• 华南地区：昨日价格6220元/吨，较前日上涨50元/吨

现货市场动态

• 期货盘面震荡反弹，但对现货市场提振作用有限。
• 贸易商积极出货，月底完成计划量为主，报盘涨幅受限。
• 下游采购谨慎，对后市仍存担忧，市场日内成交量低于PE。
• 仓单维持高位，新单跟进不足，市场交投清淡。
• PDH装置部分计划1月停车，但规模不大，对市场影响有限。
• 年底需求疲软，产业持货意愿不强，基差承压。
• 美金市场价格部分走低，海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购。

市场状况分析

成本端

• 原油价格窄幅波动，对PP成本端支撑有限。
• 芳烃-烯烃对冲逻辑强化，市场化配置分化加剧。

供应端

• 2605合约无新增投产，存量供需博弈加剧，供应端压力不大。

需求端

• 下游新单跟进转弱，采购仍显谨慎，需求偏弱。
• 整体基本面支撑有限，PP价格延续弱势。

PDH利润分析

• PDH利润新低，部分装置面临深度亏损。
• 上游锁料与预售，导致减产意愿不强。
• 需重点关注PDH装置的边际变化，以判断对PP成本的影响。

趋势强度

• PP趋势强度：0，表明当前市场缺乏明确趋势方向，维持震荡格局。

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