20251223-国泰期货-PP_PDH利润再度压缩_趋势震荡偏弱_2页_549kb

2025年12月23日PP市场分析总结

核心内容概览

2025年12月23日，PP（聚丙烯）市场整体呈现利润压缩、趋势震荡偏弱的态势。分析师周富强指出，当前市场环境受到成本端、供应端和需求端的多重影响，导致PP价格承压，产业持货意愿有限，市场情绪偏谨慎。

基本面跟踪

期货数据

基差变化

• 05合约基差：昨日价差为-119，前日为-143
• 05-09合约价差：昨日为-42，前日为-27

现货价格

价格趋势：现货价格整体下行，市场交投氛围偏弱。

现货市场动态

1. 期货盘面震荡：整体市场缺乏明显方向，部分区域仍存在结构性货源偏紧。
2. 江浙基差平水：常州地区存在阶段性无风险机会。
3. 仓单维持高位：市场供应端压力较大。
4. 下游采购谨慎：新单跟进不足，需求端疲软。
5. PDH装置计划停车：部分PDH装置计划1月停车，但规模不大，对市场影响有限。
6. 美金市场价格走低：海外供应商对华报盘热情不高，下游延续刚需采购，交投难有改善。

市场状况分析

成本端

• 原油窄幅波动：对PP成本端支撑有限。
• 芳烃-烯烃对冲逻辑强化：市场对成本端的预期分化，影响PP价格走势。

供应端

• 2605合约无新投产：存量供需博弈加剧，供应端压力有限。
• 上游锁料及预售：部分企业前期已锁定原料及预售，减产意愿不强。

需求端

• 下游新单跟进转弱：需求端疲软，市场整体缺乏支撑。
• 年底需求弹性不足：市场对PP的需求在年末难以释放，进一步加剧价格下行压力。

综合判断

• PP延续弱势：年底整体基本面支撑有限，价格预计继续承压。
• PDH利润新低：PDH装置利润持续压缩，甚至出现深度亏损。
• 关注边际变化：PDH装置的边际变化将成为市场关注的焦点。

趋势强度

• PP趋势强度：0：表明当前PP市场趋势不明确，震荡偏弱。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务推介或投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性无法保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不保证信息的最新状态。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 使用本报告需注明出处，并提示相关风险。