电子行业策略报告：5G已至，终端腾飞东方证券-38页_2mb

5G已至，终端腾飞总结

核心内容

5G技术的普及和应用正在引领消费电子产业链进入新一轮成长阶段。随着5G网络建设加速推进，5G智能手机和新型智能硬件将加速创新，推动终端市场全面升级。5G带来的通信速度、容量和可靠性提升，不仅满足了智能手机功能的扩展，还为VR/AR、智能制造、智慧城市等新兴应用提供了技术支撑，从而加速相关产业生态的形成。

主要观点

• 通信技术升级是核心驱动力：5G技术的升级将显著提升智能手机的通信能力，带来功能创新和用户体验提升，推动换机需求增长。
• 5G推动射频前端和天线升级：5G手机支持更多频段，对射频前端器件和天线提出更高要求，预计射频前端模组市场将在未来三年翻倍增长。
• FPC与连接器迎来新机遇：随着5G对高频、高速需求的增加，FPC和射频连接器的用量与价值将显著提升。
• 散热需求激增：5G手机的高处理能力和天线数量增加，对散热材料提出了更高要求，散热市场有望倍增。
• SiP技术广泛应用：SiP技术在5G手机中应用边界不断扩展，将推动射频前端、摄像头、显示等模块集成化发展。
• 输入与输出技术持续创新：3D摄像头、屏下指纹识别、柔性OLED屏等技术将推动智能手机的光学与显示功能升级。
• 新型终端生态加速成型：5G推动VR/AR走向云端，促进智能制造和智慧城市发展，为相关产业带来广阔的市场空间。
• TWS耳机市场快速增长：随着技术成熟和产业链完善，TWS耳机市场将进入快速发展阶段，预计2020年出货量有望突破1.5亿部。

关键信息

• 2019年5G手机市场为预热阶段，2020年将进入快速渗透阶段，预计5G手机出货量将突破2亿部。
• 5G手机的射频前端器件用量将显著增加，市场规模有望在2023年达到50亿美元。
• 5G时代，FPC市场规模预计在2023年达到236亿美元，CAGR为11.8%。
• 散热市场将因5G手机的高发热问题而倍增，预计市场规模将从50亿增长至200亿。
• SiP模组在5G手机中应用广泛，预计2023年市场规模将实现翻倍增长。
• 3D摄像头和屏下指纹识别技术将推动光学和显示行业持续创新，预计2021年屏下指纹识别渗透率将达44%。
• VR/AR设备在5G推动下将向云端发展，设备轻量化和便携化趋势显著，预计2023年全球VR/AR头显出货量将达3670万台。
• 5G将促进智能制造的发展，提供低延时、高可靠性的通信支持，推动工业物联网的广泛应用。
• TWS耳机市场将在2020年快速增长，产业链集中布局，建议关注歌尔股份、欣旺达、环旭电子等企业。

投资建议与标的

• 射频前端模块：建议关注环旭电子、信维通信、三安光电、鹏鼎控股、卓胜微、电连技术、飞荣达、中石科技、长电科技等公司。
• 智能手机功能升级：建议关注工业富联、汇顶科技、蓝思科技、京东方A、水晶光电等公司。
• VR/AR及新兴产业：建议关注歌尔股份、工业富联、光弘科技、海康威视等公司。
• TWS耳机产业链：建议关注歌尔股份、瀛通通讯、欣旺达、环旭电子、汇顶科技等公司。

风险提示

• 5G手机销量不及预期。
• 5G新技术发展不达预期。

图表目录

• 图1：通信技术发展推动智能手机持续升级
• 图2：2019年上市5G手机品牌概览
• 图3：各品牌5G手机发布计划
• 图4：5G手机将迎来快速渗透
• 图5：国内供应商在手机产业链地位重要
• 图6：国内电子公司深度参与5G创新
• 图7：全球手机射频器件与天线市场规模
• 图8：射频前端器件组成部分
• 图9：通信技术升级推动射频前端器件单机价值提升
• 图10：卓胜微射频芯片产品已切入一线客户供应体系
• 图11：手机天线单机用量有望快速提升
• 图12：手机天线单机价值大幅提升
• 图13：PI、MPI、LCP天线材料对比
• 图14：国内移动终端天线厂商市场份额呈现扩大态势
• 图15：国内厂商完善5G天线布局
• 图16：iPhone手机FPC使用量持续增加
• 图17：iPhoneXS的用量达到了24块
• 图18：LCP材料在高频率下传输耗损具备显著优势
• 图19：18-23年全球FPC规模CAGR为11.8%
• 图20：FPC全球市场份额占比（2018）
• 图21：5G天线数量增加将提升射频连接器需求
• 图22：vivo IQOO Pro 5G版大量应用同轴线缆连接器
• 图23：LCP射频连接器有望显著降低厚度和传输长度
• 图24：iPhoneXsBTB连接器用量已达到15组
• 图25：国内射频连接器厂商领先布局新技术
• 图26：5G智能手机零部件升级推动散热新需求
• 图27：石墨材料具有独特的晶体结构
• 图28：人工导热石墨膜材料发展方向
• 图29：VC、热管等新方案有望应用于5G手机
• 图30：5G手机散热市场规模倍增
• 图31：国内领先散热方案商积极布局5G技术
• 图32：SiP在5G手机中应用边界不断延展
• 图33：多因素促进AiP天线模组需求
• 图34：三星GalaxyS10采用三个高通AiP天线模组
• 图35：QSiP集成射频、应用处理器等更多芯片
• 图36：AppleWatch采用异形SiP技术
• 图37：AirPodsPro采用SiP技术
• 图38：射频前端模组SiP市场将在2023年实现翻倍增长
• 图39：国内公司技术渠道领先
• 图40：3D成像市场规模将迅速扩大
• 图41：三种3D摄像头技术比较
• 图42：基于结构光方案的3D摄像头产业链
• 图43：屏下摄像头技术有望迎来更多应用
• 图44：智能手机柔性OLED面板出货量快速增长
• 图45：折叠屏是柔性OLED的重要应用方向
• 图46：玻璃机壳渗透率将继续快速提升
• 图47：玻璃前后盖工艺持续升级
• 图48：全面屏导致天线净空区被压缩
• 图49：全面屏天线净空区的影响
• 图50：采用“瀑布屏”的华为Mate30Pro的侧边框
• 图51：不同材料的中框属性对比
• 图52：光学屏下指纹识别技术优势明显
• 图53：光学屏下指纹识别未来市场空间广阔
• 图54：5G的三大应用场景以及渗透的领域
• 图55：云VR/AR演进阶段
• 图56：VR产业链构成
• 图57：AR产业链构成
• 图58：全球VR/AR头显设备销量有望快速增长
• 图59：智能制造各环节融合信息技术
• 图60：中国智能制造行业规模
• 图61：智能制造要求极低延时
• 图62：全球状态监测连接数量
• 图63：全球工业机器人出货量
• 图64：视频清晰度与传输速度要求
• 图65：5G拉动非消费者视频监控市场增长
• 图66：VSaaS视频监控模式
• 图67：AI辅助提高无线监控效率
• 图68：全球TWS耳机出货量
• 图69：全球TWS耳机市场规模潜力大
• 图70：TWS耳机价格区间逐渐拓宽
• 图71：TWS耳机未来应用领域广泛
• 图72：TWS耳机产业链主要厂商