20190918-广发证券-电子行业月度观点：5G终端浪潮持续，聚焦智能终端5G赛道机会

电子行业月度观点总结

核心内容

5G终端浪潮持续

随着华为、三星和vivo相继发布5G手机，5G终端市场进入快速发展阶段。未来，OPPO、小米等品牌也将推进5G手机发布，5G赛道具有长期景气周期。建议关注FPC、射频前端、物联网、摄像头、导热材料等细分领域，同时可关注基站/数通PCB。

半导体行业景气度边际改善

全球半导体销售额同比跌幅收窄，国内跌幅扩大。但代工封测单月营收增速已由负转正，8月进一步加速增长，显示行业景气度有望改善。我国对半导体产业的政策扶持及国产替代趋势持续，建议关注韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、澜起科技、中微公司、北方华创、精测电子等优质标的。

消费电子市场复苏迹象

国内智能手机出货量跌幅收窄，台股营收表现向好。短期看好Q3板块行情，长期看5G手机渗透率将快速提升，新型硬件如AR/VR将推动行业增长。建议关注立讯精密、大族激光、电连技术、歌尔股份、长信科技、联创电子、水晶光电、中石科技等。

安防监控行业弱复苏

招投标数据显示宏观财政压力影响需求端，但ToB市场增速表现最好，渠道市场环比改善。建议关注大华股份，其业绩增速有望逐季改善，同时管理优化为其带来额外增长动力。

周期品市场分析

• LCD面板：大尺寸LCD面板价格8月继续下跌，但Q3伴随韩厂产能退出，行业供需有望边际改善，建议关注京东方A。
• PCB：原材料价格平稳，软板和HDI表现亮眼，5G通信PCB开始放量，建议关注东山精密、深南电路、沪电股份、胜宏科技、弘信电子，以及覆铜板领域的生益科技和华正新材。
• LED：行业底部区域确认，建议关注三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电等公司。

主要观点

• 5G手机：安卓阵营积极跟进，未来将推动5G终端市场发展，建议关注相关供应链企业。
• 半导体行业：尽管全球销售额同比下滑，但代工封测表现改善，国内政策与国产替代趋势持续，优质标的具备成长机会。
• 消费电子：短期市场复苏迹象明显，长期看5G与新型硬件将推动行业增长。
• 安防监控：行业弱复苏趋势未变，龙头公司表现稳定，建议关注大华股份。
• 周期品：LCD面板价格下跌，但Q3行业供需有望改善；PCB市场受5G推动，软板和HDI表现突出；LED行业底部区域确认，未来新需求可能带来增长。

关键信息

• 5G手机发布：华为Mate 20 X（5G）、三星Note 10+ 5G版、vivo iQOO Pro相继发布，OPPO、小米等品牌也将跟进。
• 半导体行业：全球半导体销售额同比下滑13%，国内下滑10.06%。代工封测营收增速由负转正，8月进一步加速。
• 消费电子：国内智能手机出货量8月同比下滑2.8%，跌幅收窄。台股营收同比增长10.47%，行业基本面逐步改善。
• 安防监控：招投标数据反映宏观财政压力，但ToB市场表现较好，建议关注大华股份。
• 周期品：
  • LCD面板：大尺寸LCD价格持续下跌，Q3供需有望改善。
  • PCB：5G推动软板和HDI需求增长，建议关注东山精密、深南电路等。
  • LED：行业底部区域确认，建议关注三安光电、华灿光电等。

风险提示

• 行业景气度下滑的风险。
• 行业竞争格局恶化的风险。
• 中美贸易摩擦带来的不确定性风险。
• 宏观经济下滑对需求端的压制风险。

重点公司推荐

行业趋势与展望

• 5G终端市场将持续增长，带动相关产业链机会。
• 半导体行业景气度逐步改善，国内政策与国产替代趋势将持续。
• 消费电子市场短期复苏，长期看5G与新型硬件将带来增长。
• 安防监控行业弱复苏，建议关注龙头公司。
• LCD面板价格下跌，但Q3行业供需有望改善；PCB市场受5G推动，软板和HDI需求增长；LED行业底部区域确认，未来新需求可能带来增长。