电子行业投资策略月报：5G终端浪潮持续，聚焦智能终端5G赛道机会-20190918-广发证券-32页_3mb

电子行业月度观点总结

核心内容

5G终端浪潮持续

• 5G手机发布加速，华为、三星、vivo在8月发布5G手机，OPPO、小米等品牌也将于下半年推进5G手机发布。
• 建议持续关注5G赛道，重点投资FPC、射频前端、物联网、摄像头、导热材料等智能终端相关领域，同时关注基站/数通PCB。

半导体行业景气度边际改善

• 全球半导体销售额同比跌幅收窄，国内跌幅扩大。
• 代工封测单月营收增速由负转正，8月进一步增长，显示全球半导体产业复苏拐点可能到来。
• 国内政策支持与国产替代趋势持续，建议关注韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、澜起科技、中微公司、北方华创、精测电子等优质标的。

消费电子：短期看Q3，长期看5G与新型硬件

• 8月国内智能机出货量跌幅收窄，iPhone备货改善，行业景气度边际提升。
• 未来安卓阵营5G手机渗透率有望快速提升，换机潮预期将带来行业增长。
• 新型硬件如AR/VR将推动行业泛智能化进程，建议关注立讯精密、大族激光、电连技术、歌尔股份、长信科技、联创电子、水晶光电、中石科技。

安防监控：行业弱复苏，关注龙头公司

• 招投标数据反映宏观财政压力，但行业弱复苏趋势未变。
• 建议关注大华股份，其业绩增速有望逐季改善，叠加管理优化逻辑。

周期品：LCD面板价格下跌，PCB需求增长

• 大尺寸LCD面板价格8月继续下跌，但Q3伴随韩厂产能退出，供需有望边际改善。
• 建议关注京东方A。
• PCB方面，软板HDI表现亮眼，5G通信PCB开始放量，建议关注东山精密、深南电路、沪电股份、胜宏科技、弘信电子，以及覆铜板领域的生益科技和华正新材。
• LED行业底部区域逐步确认，建议关注三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电，同时关注MINI/MICROLED新需求。

主要观点

• 5G手机发布加速，带动产业链相关公司业绩增长。
• 半导体行业景气度边际改善，代工封测表现亮眼，国内政策支持和国产替代趋势持续。
• 消费电子行业短期看Q3，长期看5G及新型硬件带来的增长机遇。
• 安防监控行业弱复苏，建议关注龙头公司。
• LCD面板价格持续下跌，但Q3有望边际改善，PCB需求增长。

关键信息

• 5G手机发布：华为、三星、vivo已发布5G手机，OPPO、小米等品牌将跟进。
• 半导体复苏信号：代工封测单月营收增速由负转正，8月增长加速。
• 消费电子复苏：8月国内智能机出货量跌幅收窄，iPhone备货改善。
• 安防行业趋势：行业弱复苏，建议关注大华股份等龙头公司。
• LCD面板走势：大尺寸LCD价格下跌，但Q3供需有望改善。
• PCB需求增长：软板HDI表现亮眼，5G通信PCB放量。
• LED行业底部确认：行业进入底部区域，MINI/MICROLED新需求值得关注。

风险提示

• 行业景气度下滑风险
• 行业竞争格局恶化的风险
• 中美贸易摩擦带来的经营环境不确定性风险
• 宏观经济下滑对行业需求端的压制风险

投资建议

• 关注5G相关产业链：FPC、射频前端、物联网、摄像头、导热材料
• 关注半导体优质标的：韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、澜起科技、中微公司、北方华创、精测电子
• 关注消费电子龙头：立讯精密、大族激光、电连技术、歌尔股份、长信科技、联创电子、水晶光电、中石科技
• 关注安防监控龙头：大华股份
• 关注周期品：京东方A、东山精密、深南电路、沪电股份、胜宏科技、弘信电子、生益科技、华正新材
• 关注LED行业：三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电

附录：分析师信息

重点公司估值和财务分析表（部分）

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心