20260201-开源证券-非银金融行业周报_1月基金新发显著增长_头部券商业绩预告符合预期_3页_516kb

非银金融行业总结

核心内容概述

2026年1月，非银金融行业（包括券商和保险）整体表现积极，市场成交额和基金新发规模显著增长，为券商和证券IT板块带来盈利改善的利好。同时，保险行业在负债和资产两端均呈现增长态势，具备持续增配潜力。整体来看，行业基本面有所改善，投资逻辑清晰，板块估值处于低位，具备较强的投资吸引力。

主要观点

券商板块

1. 市场活跃度提升

   • 2026年1月日均股基成交额达3.65万亿，同比大幅增长157%。
   • 基金新发规模达812亿，环比增长66%，同比增加187%。
   • 券商板块受益于市场活跃度提升，盈利预期上调。

2. 业绩预告符合预期

   • 截至1月末，22家上市券商2025年归母净利润合计为1180.5亿，同比上升54%。
   • 头部券商如国泰海通、中金公司、中信证券等业绩增长显著，而中小券商增速略低于预期。

3. 投资推荐

   • 推荐低估值头部券商：华泰证券、国泰海通、中金公司H、中信证券。
   • 推荐大财富管理优势突出的券商：广发证券、东方证券H。
   • 推荐零售优势突出的券商：国信证券。
   • 受益标的：同花顺。

保险板块

1. 保费收入增长

   • 2025年12月，保险行业原保险保费收入6.12万亿，同比增长7.4%。
   • 人身险公司全年原保险保费收入4.36万亿，同比增长8.9%。

2. 负债端表现强劲

   • 个险和银保渠道均实现开门红，分红险在牛市预期下性价比凸显。
   • 居民存款向保险迁移趋势持续，银保渠道增长潜力较大。

3. 资产端利好

   • 长端利率企稳、权益市场向好，有利于提升保险公司的净资产和盈利表现。
   • 负债成本边际改善，中长期利差有望向好，推动估值回升。

4. 投资推荐

   • 推荐标的：中国人寿、中国太保、中国平安。

关键信息

• 行业评级：看好（维持），预计行业超越整体市场表现。
• 风险提示：资本市场波动可能带来投资收益波动风险；保险负债端表现不及预期。
• 数据来源：聚源，证监会、金监总局等官方机构。

推荐及受益标的组合

推荐标的组合

• 保险：中国人寿、中国太保、中国平安
• 券商：广发证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H、中信证券、国信证券
• 其他：江苏金租、香港交易所、九方智投控股

受益标的组合

• 同花顺

分析与估值方法说明

• 本报告基于公开信息和合理假设进行分析，但分析结果可能因假设不同而产生较大差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

法律声明

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总结

2026年1月，非银金融行业迎来积极变化，券商和保险板块均表现出增长潜力。市场成交额和基金新发规模显著扩大，利好券商和证券IT板块。保险行业在负债和资产两端均具备增长动力，估值有望回升。分析师维持“看好”行业评级，推荐头部券商和保险标的，同时关注同花顺等受益标的。