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报告摘要

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概览

2014年12月31日的晨会纪要涵盖了旅游酒店行业国企改革、工业企业效益分析、资本运作及市场动态等内容，反映了当时中国资本市场的重要趋势和行业动向。

旅游酒店行业国企改革

陕西国企改革：截至2013年底，陕西国资委监管企业中混合所有制企业达354户，占比资产总额31.5%、营业收入51.2%、利润总额40%。主要改革路径包括引进战略投资者、加快股份制改造、积极推进企业上市、实施并购重组和强化投资项目合作。
航空动力资产重组：陕西航空动力重大资产重组已完成，为地方国企改革提供了成功经验。
陕西地理位置优势：位于“一带一路”核心地段，受益于多个经济带发展，有利于旅游和文化产业发展。
旅游企业分析：
- 西安旅游：由西旅集团控股，拥有秦岭野生动物园、太平山等优质景区，具备资产整合潜力。
- 西安饮食：拥有十余家老字号饭庄，近年来布局快餐连锁门店，提高了运营效率。
- 曲江文旅：资产质地较好，市场化程度高，大唐芙蓉园和大雁塔是西安市区观光的核心区域。
投资建议：推荐曲江文旅、西安旅游、西安饮食，期待2015年国企改革措施落地。

工业企业效益分析

11月工业效益：主营收入和成本增速双双回落，利润总额增速加速下滑，连续两个月负增长。
主要影响因素：市场需求疲软、出厂价格低迷、成本增速快于收入增速、投资收益下滑。
行业表现：
- 主营活动利润：1-11月累计同比增长4.7%，但11月单月负增长3.5%。
- 非主营活动利润：1-11月累计增速16.1%，但同比下降2个百分点。
行业趋势：主要效益指标较去年同期恶化，企业效率和盈利能力下降，新增利润主要来自汽车制造、电热供应业等少数行业。

资本运作与市场动态

大股东接盘麦克韦尔：以4.4467亿元接盘麦克韦尔50.1%股权和债务，承担近2亿元损失，消除商誉减值风险。
公司战略调整：集中资源投入动力和储能等新能源领域，未来成长逻辑清晰。
综艺股份增资：与韩国周星签署协议，对综艺光伏进行等比例增资，改造生产线为汽车天窗用光伏电池生产线，改善经营状况。
参股公司借壳上市：中路实业参股恒信玺利，换股借壳宝光股份上市，认购873.2947万股，持股1.3%。

财经要闻

全面深化改革：2015年是全面深化改革的关键之年，中央深改组要求排队督察。
IPO审核加快：证监会加快IPO审核频率，预计2015年上市新股或达200只。
财政政策：2015年将继续积极财政政策并适当加大力度。
南北车合并：合并后拟更名中国中车，总资产有望超过3000亿元。

股票池与估值

股票池（2014年12月31日）：
- 天通股份：投资评级增持，所属行业为有色金属，EPS预计0.09/0.23/0.36元，动态PE为39.59/21.24/16.75倍。
- 盛运股份：投资评级买入，所属行业为电力及公用事业，EPS预计0.56/0.77/1.04元，动态PE为25.88/18.82/13.93倍。
- 桑德环境：投资评级买入，所属行业为电力及公用事业，EPS预计0.91/1.19/1.57元，动态PE为30.92/23.65/17.92倍。
- 迪森股份：投资评级买入，所属行业为电力及公用事业，EPS预计0.25/0.35/0.46元，动态PE为49.60/35.43/26.96倍。
- 乐凯胶片：投资评级增持，所属行业为基础化工，EPS预计0.13/0.18/0.40元，动态PE为89.46/64.61/29.08倍。
- 其他股票：如海润光伏、金风科技、思源电气等，均受到不同程度的推荐和分析。

行业涨跌幅与估值

行业表现：多数行业指数下跌，如能源、原材料、资本品等，部分行业如商业银行、多样金融等表现较好。
各行业估值水平：多数行业市盈率和市净率较高，如传媒、计算机等，部分行业如建材、电力设备等估值相对合理。
A股与H股对比：多数A股价格高于H股，如万科A、中集集团等，部分股票如中海发展、中国神华等A股溢价率较低。

风险提示与展望

风险提示：包括新能源汽车等动力电池领域进展低于预期、汽车太阳能天窗推广低于预期等。
未来展望：随着国企改革的推进和资本市场的活跃，预计部分行业和公司将迎来新的发展机遇。

总结

晨会纪要展示了2014年12月31日中国证券市场的多个方面，包括旅游酒店行业的国企改革、工业企业效益分析、资本运作及市场动态。核心内容包括陕西国企改革的进展、工业企业效益的下滑、综艺股份的资本运作、参股公司借壳上市等。主要观点强调了国企改革的重要性、资本运作的积极影响以及市场对新能源等行业的看好。关键信息包括各行业指数表现、股票池推荐、估值水平及风险提示，为投资者提供了重要的参考。

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