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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

本报告涵盖了2015年1月16日的证券市场分析，包括希腊大选对市场的影响、顺鑫农业的业绩预测及投资建议、15年并购与品类扩张策略、铁路行业成长股分析以及教育行业合作进展等内容。此外，还涉及了财经要闻、行业公司信息、国际国内指数表现、商品期货价格变动及限售股解禁情况。

希腊大选的黑天鹅风险及影响

• 政治局势：希腊大选提前至1月25日举行，反对紧缩和改革的激进左翼联盟(Syriza)支持率领先，但差距缩小至3-5%。政治局势仍不明朗，最终选情取决于9-13%的摇摆人群。
• 情景分析：市场对希腊选情存在四种情景，其中黑天鹅概率约10%。情景1（50%概率）：Syriza胜选并软化态度；情景2（25%概率）：ND胜选或Syriza组阁失败；情景3（15%概率）：所有党派组阁失败，重新大选；情景4（10%概率）：希腊退欧。
• 宏观经济背景：希腊政府在财政紧缩和劳动力市场改革方面取得进展，但民众痛苦感和高失业率导致执政党支持率下降，反紧缩党派支持率上升。
• 对中国的潜在影响：尽管希腊退欧概率较低，但若发生，将对我国约8600亿美元欧元资产和银行业对欧猪国的金融敞口造成巨大损失，并可能引发资本外逃、人民币贬值压力等问题。

顺鑫农业：加速聚焦主业，国企改革弹性标的

• 业绩表现：公司2014年预计实现归母净利润3.56-3.95亿元，略低于预期。
• 业务展望：白酒业务预计全年保持10%-20%的收入增长，净利润增长近30%。低端大单品陈酿销量预计增长30%，收入达20多亿。
• 战略调整：公司正在剥离非核心业务，加强主业，预计未来将通过并购和国企改革提升估值。
• 盈利预测：预计14-16年收入分别为100亿、109亿和121亿，净利润分别为3.8亿、5.2亿和7.2亿，EPS分别为0.75元、0.91元和1.25元。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好公司未来业绩和估值提升。

15年看并购+品类扩张，定增重启增长

• 业绩表现：公司2014年归属上市公司股东净利润4.6至5.5亿元，同比增长10%-30%，低于市场预期。
• 业务展望：4Q收入增速继续下滑，但15年有望逐步改善。公司将在产品品类拓展、渠道营销等方面加大改革力度。
• 战略调整：定增已经过会，有望在一季度完成增发，资金到位后并购项目将加速启动。
• 盈利预测：预计14-16年净利润增长21%、25%和24%，EPS分别为0.78、0.98和1.21元。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好公司未来业绩和成长潜力。

大幅上修业绩，铁路最优质成长股

• 业绩表现：公司2014年归属上市公司股东净利润为1.7-1.87亿元，同比增长199%-229%，大幅超出预期。
• 业务展望：随着铁路投资加速，公司主营业务稳健增长，海兴电缆四季度集中交货带动业绩超预期。
• 发展战略：公司储备多项新技术，如地铁制动储能技术、动车组辅助电源等，外延式并购布局轨交潜力市场。
• 盈利预测：上修公司2014-16年EPS为0.34、0.59和0.79元。
• 投资建议：维持“增持”评级，看好公司未来内生和外延发展，建议积极关注。

强强合作深挖痛点平台逐步成型

• 合作进展：公司与北京外企人力资源服务有限公司合作，成立合资公司，乐易考(北京)占40%。
• 业务影响：合作将为乐易考平台带来知名跨国企业、国营与民营企业相关的实习就业岗位，利于大学生就业业务推进。
• 平台发展：合资公司有助于完善大学生就业全过程服务，提升平台粘性，扩大业务变现空间。
• 投资建议：预测14/15年EPS分别为0.31/0.49元，目标价32元，维持“买入”评级。

财经要闻

• 上海混沌对冲基金：被认为是全球铜价崩盘的幕后推手，导致铜价遭遇3年来最大单日跌幅。
• 中国军队反腐：首次发布“打虎榜”，十余位将官落马，显示反腐力度加大。

行业公司信息

• 银行存贷款口径调整：央行调整统计口径，未提升放贷能力，但熨平资金面异动。
• 中国核工业发展：习近平李克强力挺核工业，要求提升竞争力。

国内外指数表现

• 国内指数：上证综数3336.46，涨3.54%；深证成指11483.68，涨2.19%；沪深3003604.12，涨2.90%。
• 国际指数：恒生24350.91，涨0.99%；道琼斯工业平均17320.71，跌0.61%；纳斯达克综合4570.82，跌1.48%。
• 商品期货：纽约期油跌4.60%；BDI航运跌1.06%；芝加哥玉米跌0.46%。

限售股流通解禁

• 多只股票在2015年1月16日解禁，包括丽江旅游、华仁药业、捷顺科技等。

股票池（2015年01月16日）

• 天通股份：增持，EPS分别为0.09、0.23、0.36元，动态PE分别为110.33、43.17、27.58。
• 盛运股份：买入，EPS分别为0.56、0.77、1.04元，动态PE分别为25.46、18.52、13.71。
• 迪森股份：买入，EPS分别为0.25、0.35、0.46元，动态PE分别为48.12、34.37、26.15。
• 维尔利：买入，EPS分别为0.50、0.68、0.80元，动态PE分别为48.90、35.96、30.56。
• 桑德环境：买入，EPS分别为0.91、1.19、1.57元，动态PE分别为31.41、24.02、18.20。
• 百润股份：增持，EPS分别为0.44、0.53、0.65元，动态PE分别为99.77、82.83、67.54。
• 其他股票：包括金隅股份、中国玻纤、北新建材、兔宝宝、东方雨虹等，均有不同的投资评级和EPS预测。

关键信息总结

• 希腊大选：存在黑天鹅风险，可能影响欧元区稳定，进而对中国经济造成一定冲击。
• 顺鑫农业：聚焦主业，剥离非核心业务，预计未来业绩和估值将提升。
• 并购与品类扩张：公司计划通过并购和产品拓展提升竞争力，15年有望恢复增长。
• 铁路行业：公司业绩大幅上修，受益于铁路投资加速，未来成长潜力大。
• 教育平台：与FESCO合作，完善大学生就业服务，提升平台粘性和变现能力。
• 财经动态：上海混沌基金对铜价影响显著，中国军队反腐力度加大。
• 市场表现：国内外指数整体上涨，商品期货表现不一，部分下跌。
• 限售股解禁：多只股票在1月16日解禁，可能影响市场流动性。