20211024-华安证券-钢铁行业周报_期货大跌引发市场担忧_供需基本面支撑长期钢价_24页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现不佳，钢铁板块周跌幅为1.67%，其中普钢板块跌幅较大，达2.55%，而特材板块小幅上涨0.30%。钢材价格普遍下跌，螺纹钢、热轧、冷轧、中板等主要品种现货及期货价格均出现不同程度的下滑，反映出市场对供需格局的担忧。然而，从长期基本面来看，钢铁行业仍具备一定的支撑因素，包括政策调控带来的限产预期、新能源汽车的发展带动电工钢需求增长以及特钢行业的利好支撑。

主要观点

$\bullet$ 钢材市场：价格下跌与供需基本面矛盾

• 钢材价格震荡下行：本周钢材价格普跌，螺纹钢、热轧、冷轧、中板等品种现货价格分别下降7.88%、1.38%、3.95%、1.73%，期货价格同样出现大幅下跌。
• 政策调控影响：双焦期货价格因政策端调控而大跌，成为钢价下跌的直接原因。
• 供需格局未达预期：尽管“金九银十”传统旺季预期未兑现，但供给端产量小幅下降，库存加速去化，表明供给仍未能满足需求，支撑钢价长期走势。
• 市场情绪变化：随着价格暴跌，市场恐慌情绪释放，冬储季可能进一步加剧供需矛盾。

$\bullet$ 原材料市场：双焦期货价格暴跌

• 铁矿石与焦炭价格下跌：铁矿石期货价格下跌4.70%，焦炭期货价格下跌13.19%，焦煤期货价格下跌20.45%，导致成本端支撑减弱，进一步拖累钢价。
• 现货价格相对稳定：尽管期货价格大跌，但焦炭现货价格保持平稳，铁矿石现货价格也有小幅下跌。

供需基本面分析

$\bullet$ 库存变化

• 各品种钢材库存持续下降，冷轧、热轧、线材、中厚板库存分别下降2.62%、1.30%、7.07%、4.05%，螺纹钢库存则小幅上升3.20%。
• 库存加速去化，表明市场对钢材需求仍有一定支撑，长期来看，供需偏紧可能继续推动钢价上涨。

$\bullet$ 钢材供应

• 全国钢厂高炉开工率下降至53.18%，粗钢、生铁、钢材产量均有小幅下降，表明供给端受到政策限制。
• 限产政策持续影响，尤其是“能耗双控”和“能源保供”政策，导致钢铁产能释放受限。

下游需求分析

• 房地产需求：房地产开发投资完成额增速放缓，房屋施工面积和新开工面积同比增速均下降，表明地产用钢需求不及预期。
• 制造业需求：汽车、空调、家电等制造业数据表现不一，部分品类产量增速下降，表明需求端存在不确定性。
• 经济复苏预期：整体经济复苏不及预期，对钢铁需求形成压制。

投资建议

• 长期看好钢铁板块：在制造业需求复苏和碳达峰、碳中和背景下，钢铁行业盈利逻辑重构，建议长期增持。
• 关注特钢与新能源材料：特钢行业在政策支持下具有长期增长潜力，建议关注抚顺特钢、永兴材料、甬金股份等标的。
• 电工钢板块：作为新能源汽车核心材料，电工钢受益于新能源汽车快速发展，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等公司。

风险提示

1. 新冠疫情反复，影响下游需求。
2. 经济复苏不及预期，导致钢铁需求疲软。
3. 原材料价格波动，影响成本结构。
4. 房地产用钢需求大幅下滑。
5. 钢材去库存化受阻，影响市场情绪。

关键信息汇总

• 行业评级：增持
• 本周钢铁板块跌幅：1.67%
• 螺纹钢现货价格：5,380.00元/吨，周跌幅7.88%
• 热轧板卷现货价格：5,830元/吨，周跌幅1.26%
• 冷轧板卷现货价格：6,410元/吨，周跌幅1.38%
• 中板现货价格：5,680元/吨，周跌幅1.73%
• Myspic综合钢价指数：213.75点，周跌幅1.71%
• 钢材产量：各品种产量均有所下降，尤其是线材和中厚板。
• 库存监控：冷轧、热轧、线材、中厚板库存下降，螺纹钢库存上升。
• 特钢与电工钢前景：长期看好，建议关注相关标的。

总结

本周钢铁板块受政策调控和市场情绪影响，整体表现疲软，但长期来看，行业基本面仍具备支撑。政策端限产和能耗双控措施持续影响供给，而下游需求在制造业复苏和新能源汽车发展下存在增长潜力。特钢和电工钢作为成长性板块，值得重点关注。投资者需警惕原材料价格波动、房地产需求下滑和疫情反复等风险。