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好的，这是您提供的五矿期货农产品早报的总结：

五矿期货农产品早报 2025年11月6日 要点总结

一、 蛋白粕

• 大豆/豆粕：
  • CBOT大豆因中国调降美豆关税预期上涨，但巴西升贴水下跌带来一定对冲。
  • 国内豆粕现货价格下跌（华东均价降至2980元/吨），成交一般，提货良好，开机率上升。
  • 市场预期内贸或有采购美豆信号，进口成本可能震荡运行。
  • 预计豆粕短期可能跟随进口成本上涨，提振市场，中期因全球供应宽松的预期未改变，仍建议反弹抛空。
  • 国内大豆和豆粕库存处于历年高位，虽有去库趋势，但成本支撑和买船预期可能限制跌幅。

二、 油脂

• 棕榈油：
  • 马来西亚棕榈油出口、产量环比增加，预估2025/26年度产量仍将持续。
  • 受马来、印尼产量较高影响，压制价格。
  • 短期供应大于需求导致库存积累的压力存在，四季度及明年一季度可能存在反转。预计棕油震荡偏弱，需关注印尼产量情况。
• 豆油/菜油：
  • 国内现货基差低位稳定。
  • 基差报价（广东24度棕榈油、江苏一级豆油、华东菜油）显示市场有下行压力。

三、 白糖

• 白糖：
  • 郑糖小幅下跌，现货报价普遍下跌。
  • 巴西降糖分预估低于前期，但糖产量和印度食糖总/净产量预估均有所增加，预计新榨季丰产。
  • 近期因糖浆、预拌粉进口管控，价格曾反弹，但外盘疲软。
  • 预计2025/26榨季全球增产，进口利润走高，郑糖缺乏上涨动力，建议关注价格反弹衰减后寻找做空机会。

四、 棉花

• 棉花：
  • 皮棉价格稳中下调，郑棉小幅上涨。
  • 全国开机率下滑，新疆地区收购价下调。
  • 预计新棉产量丰产，卖出套保压力大。
  • 基本面需求不振，下游开机低迷。
  • 短期新棉收购价上涨可能支撑，但整体基本面偏弱，预计在震荡中运行。

五、 鸡蛋

• 鸡蛋：
  • 全国蛋价多数稳定或小幅上涨，养殖单位积极出货，下游积极性略有提升。
  • 连续低补栏和高淘汰引致存栏量见顶回落预期修正，消费需求预期恢复，可能带动结构性累库。
  • 短期内盘面偏强，但升水水平抑制多头头寸，预计短期偏强整理，中期关注压力位。

六、 生猪

• 生猪：
  • 全国猪价普遍下跌，二次育肥托底减少，供应充足，白条肉走弱利空。
  • 养殖端压栏减量或有限，集团场执行计划较好，但冻品库存有后移迹象。
  • 盘面预计提前反应未来供应压力，与现货走势分离，短期建议逢高抛空或反套，但需警惕风险。