> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品团队早报总结 ## 团队介绍 - **王俊**：组长、生鲜品研究员 - 从业资格号：F0273729 - 交易咨询号：Z0002942 - 邮箱：wangja@wkqh.cn - **杨泽元**：软商品、油脂油料研究员 - 从业资格号：F03116327 - 交易咨询号：Z0019233 - 邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn ## 核心内容概述 五矿期货农产品团队发布的早报涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋等主要农产品的市场动态、供需变化及策略观点。整体来看，市场受到全球供需、天气、政策及国际油价等因素的影响，呈现出多空交织的格局。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 白糖 #### 行情资讯 1. **ICE5月白糖合约交割**：交割总量达47.26万吨，其中丰益国际（Wilmar）为最大交货方，交割8145手。 2. **巴西食糖待装运**：截至4月15日当周，巴西港口等待装运船只数量为36艘，待装运食糖量达138.55万吨。 3. **印度产糖量**：截至4月15日，2025/26榨季印度累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨。 4. **泰国产糖量**：截至2026年3月31日，泰国2025/26榨季累计产糖1156.93万吨，同比增加153万吨。 5. **巴西中南部产糖量**：截至3月上半月，巴西中南部累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨。 #### 策略观点 - 国内白糖增产利空已基本兑现，趋势性下跌可能性较低。 - 巴西甘蔗制糖比例可能下调，对原糖价格形成压力。 - 下半年供需或边际改善，建议逢低少量试多。 --- ### 棉花 #### 行情资讯 1. **美国棉花种植面积**：2026年预估为964.0万英亩，高于市场预期。 2. **美国棉花出口**：4月2日至9日当周出口25万吨，累计出口3815万吨，同比减少800万吨。 3. **中国棉花进口**：4月17日当周样本数据三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。 4. **印度植物油库存**：截至3月底为190万吨，环比增加3万吨，同比增加23万吨。 #### 策略观点 - 美棉主产区异常干旱，可能影响下年度产量。 - 5月USDA月度供需报告将是关注重点。 - 国内中下游开机率同比略增，但不强不弱。 - 随着目标价格补贴政策公布时间临近，郑棉价格短期偏强。 --- ### 蛋白粕 #### 行情资讯 1. **美国大豆种植面积**：2026年预估为8470万英亩，低于市场预期。 2. **美国大豆出口**：4月2日至9日当周出口25万吨，累计出口3815万吨，同比减少800万吨。 3. **中国大豆到港量**：4月17日当周样本数据到港2257万吨，同比增加346万吨。 4. **中国大豆港口库存**：4月17日当周为587.6万吨，同比增加117万吨。 #### 策略观点 - 受化肥价格上涨及厄尔尼诺气候影响，蛋白粕价格近期上涨。 - 当前NINO3.4指数为0°C，尚未形成厄尔尼诺，短期维持观望。 --- ### 油脂 #### 行情资讯 1. **印尼政策变化**：将从2026年7月1日起停止进口柴油，同时提高B50生物燃料中棕榈油掺混比例至50%。 2. **马来西亚计划推广B20生物柴油**：棕榈油基生物柴油计划分阶段实施。 3. **泰国收紧出口管制**：自4月7日起，毛棕榈油出口需事先获得书面批准。 4. **美国生物燃料政策**：2026年合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs。 5. **中国油脂库存**：4月17日当周三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。 #### 策略观点 - 原油价格高位运行，叠加印尼出口政策预期，油脂价格仍有上涨空间。 - 短期油脂价格受原油波动影响较大，建议暂时观望。 --- ### 鸡蛋 #### 行情资讯 - 全国鸡蛋价格多数下跌，主产区均价为3.83元/斤，黑山大码为3.6元/斤。 - 供应稳定，消化速度一般，部分市场有余货，下游心态谨慎。 #### 策略观点 - 前期补栏量低导致新开产规模有限，供应呈环比递减趋势。 - 需求刺激现货涨价超预期，但走势仍处于季节性范围内。 - 近月强势整理，远月走弱，供压有后移预期。 - 短期正套趋势延续，但需留意现货季节性回落带来的估值压力。 --- ### 生猪 #### 行情资讯 - 国内猪价普遍下跌，北方局部小涨，南方稳价观望。 - 屠宰量持续放量，体重下滑，企业计划完成度较好。 - 头部企业缩量带动二育入场，现货打破负反馈循环。 #### 策略观点 - 低价刺激消费和冻品入库，短期或转为易涨难跌模式。 - 年内产能偏大，现货节奏性变化更多是供应在月间的腾挪。 - 近端交易偏强预期，远端因供压后移整体承压。 --- ## 图表信息 - **白糖**：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、进口量、糖浆和预拌粉进口量等图表。 - **棉花**：全球及美国棉花产量、库存消费比、中国棉花产量、进口量、纺纱厂开机率、商业库存等图表。 - **蛋白粕**：大豆到港量、港口库存、豆粕库存、美豆出口量、对华出口量等图表。 - **油脂**：三大油脂库存、豆油、棕榈油、菜油库存等图表。 - **鸡蛋**：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润等图表。 - **生猪**：生猪交易均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润等图表。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系电话**：400-888-5398 - **公司网址**：www.wkqh.cn --- ## 免责声明 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。 - 对所有信息可能导致的任何损失，五矿期货有限公司概不负责。 - 本报告不提供量身定制的交易建议，仅供参考，不构成买卖建议。 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。