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五矿期货农产品团队早报总结

团队介绍

• 王俊：组长、生鲜品研究员

  • 从业资格号：F0273729
  • 交易咨询号：Z0002942
  • 邮箱：wangja@wkqh.cn

• 杨泽元：软商品、油脂油料研究员

  • 从业资格号：F03116327
  • 交易咨询号：Z0019233
  • 邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn

核心内容概述

五矿期货农产品团队发布的早报涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋等主要农产品的市场动态、供需变化及策略观点。整体来看，市场受到全球供需、天气、政策及国际油价等因素的影响，呈现出多空交织的格局。

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主要观点与关键信息

白糖

行情资讯

1. ICE5月白糖合约交割：交割总量达47.26万吨，其中丰益国际（Wilmar）为最大交货方，交割8145手。
2. 巴西食糖待装运：截至4月15日当周，巴西港口等待装运船只数量为36艘，待装运食糖量达138.55万吨。
3. 印度产糖量：截至4月15日，2025/26榨季印度累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨。
4. 泰国产糖量：截至2026年3月31日，泰国2025/26榨季累计产糖1156.93万吨，同比增加153万吨。
5. 巴西中南部产糖量：截至3月上半月，巴西中南部累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨。

策略观点

• 国内白糖增产利空已基本兑现，趋势性下跌可能性较低。
• 巴西甘蔗制糖比例可能下调，对原糖价格形成压力。
• 下半年供需或边际改善，建议逢低少量试多。

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棉花

行情资讯

1. 美国棉花种植面积：2026年预估为964.0万英亩，高于市场预期。
2. 美国棉花出口：4月2日至9日当周出口25万吨，累计出口3815万吨，同比减少800万吨。
3. 中国棉花进口：4月17日当周样本数据三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。
4. 印度植物油库存：截至3月底为190万吨，环比增加3万吨，同比增加23万吨。

策略观点

• 美棉主产区异常干旱，可能影响下年度产量。
• 5月USDA月度供需报告将是关注重点。
• 国内中下游开机率同比略增，但不强不弱。
• 随着目标价格补贴政策公布时间临近，郑棉价格短期偏强。

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蛋白粕

行情资讯

1. 美国大豆种植面积：2026年预估为8470万英亩，低于市场预期。
2. 美国大豆出口：4月2日至9日当周出口25万吨，累计出口3815万吨，同比减少800万吨。
3. 中国大豆到港量：4月17日当周样本数据到港2257万吨，同比增加346万吨。
4. 中国大豆港口库存：4月17日当周为587.6万吨，同比增加117万吨。

策略观点

• 受化肥价格上涨及厄尔尼诺气候影响，蛋白粕价格近期上涨。
• 当前NINO3.4指数为0°C，尚未形成厄尔尼诺，短期维持观望。

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油脂

行情资讯

1. 印尼政策变化：将从2026年7月1日起停止进口柴油，同时提高B50生物燃料中棕榈油掺混比例至50%。
2. 马来西亚计划推广B20生物柴油：棕榈油基生物柴油计划分阶段实施。
3. 泰国收紧出口管制：自4月7日起，毛棕榈油出口需事先获得书面批准。
4. 美国生物燃料政策：2026年合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs。
5. 中国油脂库存：4月17日当周三大油脂库存为188.6万吨，同比增加9万吨。

策略观点

• 原油价格高位运行，叠加印尼出口政策预期，油脂价格仍有上涨空间。
• 短期油脂价格受原油波动影响较大，建议暂时观望。

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鸡蛋

行情资讯

• 全国鸡蛋价格多数下跌，主产区均价为3.83元/斤，黑山大码为3.6元/斤。
• 供应稳定，消化速度一般，部分市场有余货，下游心态谨慎。

策略观点

• 前期补栏量低导致新开产规模有限，供应呈环比递减趋势。
• 需求刺激现货涨价超预期，但走势仍处于季节性范围内。
• 近月强势整理，远月走弱，供压有后移预期。
• 短期正套趋势延续，但需留意现货季节性回落带来的估值压力。

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生猪

行情资讯

• 国内猪价普遍下跌，北方局部小涨，南方稳价观望。
• 屠宰量持续放量，体重下滑，企业计划完成度较好。
• 头部企业缩量带动二育入场，现货打破负反馈循环。

策略观点

• 低价刺激消费和冻品入库，短期或转为易涨难跌模式。
• 年内产能偏大，现货节奏性变化更多是供应在月间的腾挪。
• 近端交易偏强预期，远端因供压后移整体承压。

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图表信息

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、进口量、糖浆和预拌粉进口量等图表。
• 棉花：全球及美国棉花产量、库存消费比、中国棉花产量、进口量、纺纱厂开机率、商业库存等图表。
• 蛋白粕：大豆到港量、港口库存、豆粕库存、美豆出口量、对华出口量等图表。
• 油脂：三大油脂库存、豆油、棕榈油、菜油库存等图表。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润等图表。
• 生猪：生猪交易均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润等图表。

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公司信息

• 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话：400-888-5398
• 公司网址：www.wkqh.cn

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