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农产品早报总结（2026-03-03）

核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋五大农产品的行情资讯与策略观点，旨在为市场参与者提供最新的行业动态和投资建议。

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一、白糖

【行情资讯】

1. 原糖合约交割：2026年3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨，其中路易达孚是最大卖方，苏克敦是唯一买方。
2. 印度产量预测：ISMA第三次产量预测显示，2025/26榨季印度食糖净产量为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨。
3. 泰国产量：截至2026年2月15日，泰国食糖产量达683万吨，同比减少35万吨。
4. 巴西产量预测：HedgepointGlobalMarkets预计巴西中南部2026/27榨季糖产量为4050万吨，与前一年持平。
5. 中国进口情况：2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025/26榨季累计进口177万吨，同比增加31万吨。

【策略观点】

• 原糖价格已跌至历史低位，且持续贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比，不宜过分看空。
• 国内增产压力缓解，叠加原糖潜在利好，或有反弹可能，策略上建议逢低少量参与多单。

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二、棉花

【行情资讯】

1. 美国出口销售：2月12日至19日，美国当前年度棉花出口销售6.09万吨，累计出口销售205.07万吨，同比减少15.69万吨。
2. 中国进口情况：2025年12月中国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
3. 全球产量预测：1月预测全球2025/26年度产量为2600万吨，库存消费比为62.63%，较上年度增加0.62个百分点。
4. 中国产量预测：1月预测中国产量上调22万吨至751万吨。

【策略观点】

• 郑棉期货节后大幅增仓上涨，提前博弈3月旺季，需关注3月下游开机情况。
• 美国出口销售好转，中国增加采购预期推动CBOT大豆价格上涨，国内蛋白粕价格或正在筑底。
• 策略上建议维持逢低买入。

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三、蛋白粕

【行情资讯】

1. 美国大豆出口：2月12日至19日，美国出口大豆41万吨，当前年度累计出口3565万吨，同比减少783万吨。
2. 巴西大豆收获进度：截至2月27日，巴西2025/26年度大豆收获进度达39.66%，较去年同期高2.38个百分点。
3. 中国大豆到港与库存：2026年2月27日当周，国内样本大豆到港量为1254万吨，同比增加136万吨；港口库存为630万吨，同比增加170万吨。
4. 全球大豆产量预测：1月预测全球2025/26年度产量为425.67百万吨，库存消费比为29.4%，较上年度减少0.44个百分点。

【策略观点】

• 受地缘危机影响，短期油脂价格走强，但基本面显示2月马来西亚出口回落，油脂价格偏弱。
• 中线维持看涨，策略上建议等待油脂价格在低位企稳后尝试买入。

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四、油脂

【行情资讯】

1. 印尼棕榈油出口：2026年1月印尼棕榈油出口总量为227.6万吨，环比减少38.3万吨。
2. 马来西亚产量与出口：2月1-28日马来西亚棕榈油产量环比减少19.35%，出口量减少35万吨。
3. 中国植物油库存：1月底中国和印度植物油库存进一步下降至偏低水平。
4. 国内油脂库存：2月27日当周，国内三大油脂库存为197万吨，同比减少4.6万吨。

【策略观点】

• 短期油脂价格受原油上涨带动走强，但基本面偏弱，中线看涨。
• 建议等待油脂价格在低位企稳后尝试买入。

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五、鸡蛋

【行情资讯】

1. 全国蛋价：昨日全国鸡蛋价格多数走稳，主产区均价持平于3.00元/斤。
2. 库存与供应：供应正常，库存略增加，预计今日蛋价多数稳定，少数下跌。
3. 行业动态：在产蛋鸡存栏规模偏大，但节后蛋价高于预期，库存未明显积累。
4. 养殖利润：蛋鸡养殖利润与饲料成本数据反映市场供需变化。

【策略观点】

• 虽然现货受托底支撑，但行业信心提前重建，存在中期蛋价上涨潜力被削弱的可能。
• 远端估值压力较大，不宜过分追高，可考虑反套或等待回落整固后买入。

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六、生猪

【行情资讯】

1. 猪价走势：昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落0.2元至10.79元/公斤。
2. 市场供需：市场需求较弱，对猪价有拉低影响，养殖端或降价保量。
3. 交易均重与屠宰量：节后屠宰规模偏大，交易均重较高，市场出清程度不高。
4. 产能与利润：能繁母猪存栏、理论出栏量、养殖利润等数据反映行业现状。

【策略观点】

• 现货受低价刺激消费及二育托底，但大幅拉涨空间有限，近月反弹后依旧偏空。
• 远端受产能去化及季节性因素支撑，走势略偏强，但不宜过分追高。

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七、重点图表

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、月度进口量等。
• 棉花：全球与美国产量及库存消费比、中国产量、月度进口量等。
• 蛋白粕：样本油厂大豆压榨量、豆粕库存、美豆出口量等。
• 油脂：样本油厂棕榈油与菜油库存、马来西亚棕榈油产量等。
• 鸡蛋：存栏、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等。
• 生猪：能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、屠宰量等。

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八、免责声明

• 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。
• 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易策略。
• 所有观点仅供参考，不构成买卖建议。
• 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经授权不得复制、传播或存储。

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九、公司信息

• 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。
• 联系方式：电话：400-888-5398；网址：www.wkqh.cn。