> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品早报总结（2026-03-25） ## 核心内容概览 五矿期货农产品团队于2026年3月25日发布早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种的行情资讯与策略观点，分析市场动态及未来趋势。 --- ## 一、白糖 ### 行情资讯 1. **进口情况**：2026年1月-2月，我国分别进口食糖28万吨、24万吨，同比增加22万吨，合计增加44万吨。 2. **国内生产**：2026年2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨；单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨。 3. **全球产量**：根据印度糖业协会（ISMA）和泰国糖业协会（OCSB）数据，印度和泰国2025/26榨季截至3月15日分别产糖2621万吨和1027万吨，同比分别增加249万吨和54.5万吨。 4. **全球预测**：国际糖业组织（ISO）2月底预测2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨。 ### 策略观点 - 原糖价格持续贴水巴西乙醇折算价，叠加地缘风险导致原油价格上涨，可能影响巴西糖产量。 - 国内糖价在榨季尾声有所反弹，建议回调时可尝试做多。 - 风险点在于美伊战争持续可能引发全球经济衰退。 --- ## 二、棉花 ### 行情资讯 1. **进口数据**：2026年1月-2月，我国分别进口棉花21万吨、17万吨，同比分别增加6万吨、5万吨；进口棉纱分别增加6万吨、2万吨。 2. **政策影响**：发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额。 3. **USDA数据**：3月5日至12日当周，美国棉花出口销售4.64万吨，累计出口219.19万吨，同比减少17.84万吨；对中国出口0.24万吨，累计出口10.65万吨，同比减少8.68万吨。 4. **库存与开机率**：截至3月20日当周，全国棉花商业库存504万吨，同比增加39万吨；纺纱厂开机率为78.6%，环比上调2.6个百分点。 5. **全球预测**：3月预测2025/26年度全球棉花产量为2634万吨，环比增加54万吨；库存消费比为64.42%，环比增加1.15个百分点。 ### 策略观点 - 国内新增配额短期利空郑棉，但利多美棉。 - 下游开机率持续上升偏利多，郑棉价格在底部有支撑，建议逢回调做多。 - 风险点在于美伊战争持续可能导致全球经济衰退。 --- ## 三、蛋白粕 ### 行情资讯 1. **种植面积**：标普全球预测2026年美国玉米种植面积为9520万英亩，大豆为8500万英亩，均高于1月预测。 2. **出口数据**：3月5日至12日当周，美国出口大豆30万吨，累计出口3679万吨，同比减少884万吨；对华出口8万吨，累计1098万吨，同比减少1065万吨。 3. **库存情况**：截至3月20日当周，样本大豆港口库存513万吨，同比增加252万吨；大豆压榨开机率为54.22%，同比增加14.01个百分点。 4. **全球产量**：3月预测全球大豆产量为427.17百万吨，环比减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨；库存消费比为29.54%，环比减少0.01个百分点。 ### 策略观点 - USDA报告中性，短期蛋白粕价格受地缘危机影响波动较大。 - 建议短线观望，中线维持看涨观点。 --- ## 四、油脂 ### 行情资讯 1. **印尼政策**：印尼总统表示，出口毛棕榈油及其衍生品需优先满足国内需求；印尼能源部研究重新启动B50强制掺混政策。 2. **马来西亚产量**：3月1-15日产量环比下降5.28%，2月产量128万吨，环比减少30万吨，同比增加9万吨。 3. **出口数据**：3月1-20日马来西亚棕榈油出口量较上月同期分别增加49.6%和38.1%；印尼1月棕榈油出口230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨。 4. **库存情况**：截至3月20日当周，国内三大油脂库存195万吨，同比减少9.5万吨；印尼植物油库存187万吨，环比增加12万吨；样本油厂棕榈油库存270万吨，同比增加119万吨。 ### 策略观点 - 短期油脂价格受地缘危机带动原油上涨而走强。 - 中线看涨，因印尼可能收紧出口，但需关注原油价格波动。 --- ## 五、鸡蛋 ### 行情资讯 - 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价涨至3.28元/斤，局部地区略有上涨。 - 供应正常，市场消化平稳，预计短期价格多数走稳，少数地区可能上涨。 ### 策略观点 - 产能趋势向下，但绝对供应仍高，去化速度放缓。 - 现货受需求脉冲影响偏强，但未来涨价空间和持续性存疑。 - 近月估值偏高，建议近端反弹抛空；远端需关注成本端上涨支撑。 --- ## 六、生猪 ### 行情资讯 - 国内猪价普遍下跌，河南、四川、广西均价分别下跌0.1元、0.09元、0.02元至9.78元/公斤、9.67元/公斤、9.37元/公斤。 - 养殖端走货速度一般，多数未完成出栏计划，需求端提振不足。 ### 策略观点 - 供应集中兑现，需求有限，现货偏弱。 - 中期内涨价基础薄弱，恐慌情绪蔓延，盘面加速下行。 - 近端维持偏弱，远端估值下移后分歧加大，但产能未明显去化，涨价说服力不足，建议暂时观望。 --- ## 七、重点图表 - **白糖**：图1-图8，包括单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、进口量等。 - **棉花**：图7-图10，涵盖全球及我国棉花产量、库存消费比、进口量、开机率等。 - **蛋白粕**：图11-图16，包括大豆到港量、港口库存、豆粕库存、美豆出口量等。 - **油脂**：图17-图24，涉及马来西亚、印尼棕榈油产量与出口，国内油脂库存等。 - **鸡蛋**：图25-图30，包括在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、鸡龄、养殖利润、饲料成本等。 - **生猪**：图31-图36，涉及能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、屠宰量、价差与利润等。 --- ## 八、免责声明 - 五矿期货有限公司为经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析，但不对因信息使用导致的任何损失负责。 - 报告不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估自身情况并咨询专业顾问。 - 所有内容受版权保护，未经授权不得复制、传播或存储。 --- ## 九、公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系电话**：400-888-5398 - **公司网址**：www.wkqh.cn