20251229-五矿期货-农产品早报_11页_2mb

报告摘要

五矿期货农产品团队于2025年12月29日发布早报，涵盖大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪六大品种的行情资讯与策略观点。报告从供需关系、天气影响、进口数据、库存变化等多个维度分析市场动态，为投资者提供短线操作与中长期布局的参考。

行情资讯：
- CBOT大豆上周五高开回落收跌，国内豆粕现货价格下跌10元/吨。
- MYSTEEL预测本周油厂大豆压榨量为206.44万吨，环比增加。
- 饲企库存天数为9.45天，环比上升0.22天。
- 巴西主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷主产区降雨仍偏少，需关注天气变化对到港成本的影响。
策略观点：
- 全球大豆产量边际下调，总产量与总需求持平，进口成本底部或已显现。
- 国内豆粕库存偏大，但近月买船较少，去库速度加快，存在一定支撑。
- 豆粕在成本及榨利支撑下预计震荡运行。

行情资讯：
- 马棕12月前10日产量环比增加6.87%，但出口数据同比偏低。
- 印度食用油进口格局因产量增加、通胀、关税等因素发生变化，11月进口量环比下降11%，同比大幅下降28%。
- 印尼计划对非法种植园处以85亿美元罚款，影响棕榈油市场。
策略观点：
- 棕榈油价格走势取决于一季度产量和出口数据。
- 若产量持续偏高、出口低迷，价格可能单边下行；若产量回归偏低趋势，价格可能反弹上涨。
- 建议关注高频数据，短线操作为主。

行情资讯：
- 郑糖5月合约收盘价报5285元/吨，较前一交易日上涨0.3%。
- 广西新糖报价5330-5430元/吨，云南新糖报价5180-5250元/吨，加工糖厂主流报价5790-5800元/吨。
- 11月我国进口食糖44万吨，同比减少9万吨；1-11月累计进口434万吨，同比增加38万吨。
- 巴西中南部地区11月下半月甘蔗压榨量同比减少21.08%，糖产量同比减少32.94%。
策略观点：
- 原糖价格跌破巴西乙醇折算价，存在下调甘蔗制糖比例的可能。
- 国内进口糖源逐步减少，供需平衡状态下价格走势较强。
- 短线博弈难度较大，建议等待回调择机做多。

行情资讯：
- 郑棉5月合约收盘价报14535元/吨，较前一交易日上涨1.96%。
- 新疆召开会议调减棉花种植面积，此前市场已有预期。
- 11月我国进口棉花12万吨，同比增加1万吨；1-11月累计进口90万吨，同比减少160万吨。
- 纺纱厂开机率64.7%，环比下降0.5个百分点，同比增加2.3个百分点。
策略观点：
- 新疆种植面积调减预期与郑棉价格上行形成反差，波动可能放大。
- 下游需求尚可，但进口受限，供需处于平衡状态。
- 短线操作难度较大，建议等待回调后做多。

行情资讯：
- 周末蛋价稳中有涨，黑山大码蛋价涨至2.8元/斤，馆陶持平于2.82元/斤。
- 养殖端存在缩量挺价动作，下游收购难度加大，带动价格上行。
- 元旦临近，贸易商补货，蛋价或有小幅反弹。
策略观点：
- 现货惜售叠加消费端备货，市场预期改善。
- 供应压力下现货和近月承压，盘面处于弱现实和强预期状态。
- 近端博弈供需和升水，反弹抛空为主；远端交易估值，长期留意上方压力。

行情资讯：
- 周末猪价大幅上涨，河南均价涨至12.42元/公斤，四川涨至12.71元/公斤。
- 养殖端缩量挺价，部分二次育肥入场，市场猪源供应减少。
- 下游收购难度加大，被迫抬价保量，带动价格上涨。
策略观点：
- 冬至后猪价落价不及预期，空头回补增多，现货强势或短期持续。
- 供需偏紧为结构性问题，预计随时间推移逐步缓解。
- 近月面临节后需求回落压力，维持近月反弹后抛空思路；远月留意下方支撑。

大豆/粕类：
- 图1：主要油厂豆粕库存
- 图2：颗粒菜粕库存
- 图3：港口大豆库存
- 图4：饲料企业库存天数
- 图5、图6：南美未来降水预测
- 图7、图8：大豆与菜籽月度进口量
油脂：
- 图9：国内三大油脂库存
- 图10：马棕库存
- 图11：马棕进口成本及利润
- 图12、图13、图14：马棕生柴价差与东南亚降水预测
白糖：
- 图15、图16：全国单月与累计产糖量
- 图17：全国累计产销率
- 图18、图19：全国工业库存与月度进口量
- 图20：巴西中南部双周产糖量
棉花：
- 图21、图22：全球与美国棉花产量及库存消费比
- 图23：中国棉花产量
- 图24、图25：我国棉花进口量与商业库存
- 图26：周度棉花商业库存
鸡蛋：
- 图27、图28：在产蛋鸡存栏与补栏量
- 图29：存栏及预测
- 图30：淘鸡鸡龄
- 图31、图32：蛋鸡养殖利润与饲料成本
生猪：
- 图33、图34：能繁母猪存栏与理论出栏量
- 图35、图36：生猪出栏均重与日度屠宰量
- 图37、图38：肥猪-标猪价差与自繁自养养殖利润