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报告摘要

本报告为五矿期货农产品早报，由研究员杨泽元撰写，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋五大农产品的行情资讯与策略观点，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。

国内生产情况：
- 2025/26年榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨。
- 累计产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨，但产糖率降至12.63%，同比降低0.67个百分点。
- 截至6月30日，广西累计销售食糖502.8万吨，同比减少11.26万吨，产销率65.32%，同比降低14.19个百分点。
- 工业库存266.94万吨，同比增加134.50万吨。
- 云南累计入榨甘蔗2236.49万吨，同比增加430.19万吨；产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，产糖率13.14%，同比降低0.25个百分点。
- 云南累计销售食糖183.21万吨，同比增加8.1万吨；工业库存110.61万吨，同比增加43.85万吨。
国际市场情况：
- 巴西5月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，同比减少13.08%；产糖220万吨，同比减少25.62%；甘蔗制糖比例降至44.17%，同比减少8.01个百分点。
策略观点：
- 当前原糖价格被低估，若原油价格不继续下跌，巴西可能减少食糖产量以增加乙醇产量。
- 国内近端基本面偏弱，但随着收榨和进口量下降，下半年供需边际改善，价格底部或已形成。
- 向上的空间取决于天气和外盘走势，建议关注。

政策动态：
- 商务部回应中美农产品贸易问题，表示将扩大双向贸易，并纳入对等降税框架。
- 美国2026年棉花种植面积预计为985万英亩，较上一年度增加56.7万英亩，基本符合市场预期。
市场数据：
- 截至7月3日，主流地区纺企开机负荷为73.7%，较上周下跌0.5个百分点，但较去年同期增加2.6个百分点。
- 美国棉花优良率降至46%，较前一周下降2个百分点，较去年同期下降6个百分点。
- 美国棉花现蕾率提升至49%，较前一周增加12个百分点，较去年同期持平。
出口情况：
- 6月18日至6月25日当周，美国出口棉花1.13万吨，当前年度累计出口279.75万吨，同比增加4.17万吨。
- 对中国出口0.12万吨，当前年度累计出口14.04万吨，同比减少2.72万吨。
策略观点：
- 短线受抛储传闻影响，棉价走弱；若三季度旺季消费良好，郑棉或仍有上涨空间，但空间有限。
- 建议观望或跟踪旺季消费情况，择机做多。

市场数据：
- 截至7月3日，样本港口大豆库存915.3万吨，较上周增加30.8万吨，较去年同期增加127.3万吨。
- 油厂豆粕库存64.59万吨，较上周增加0.9万吨，较去年同期减少9.15万吨。
出口情况：
- 美国大豆当前年度累计出口4108万吨，同比减少879万吨；对华累计出口1203万吨，同比减少1045万吨。
策略观点：
- 短期受中国加大采购美豆预期影响，美豆和豆粕价格可能上涨，但行情缺乏持续性。
- 建议关注蛋白粕的价差机会，如近端与中远端合约的正套或中远端与超远端的反套。

政策与市场动态：
- 印尼自2026年7月1日起实施B50生物柴油政策，设置三个月过渡期以消化存量B40柴油。
- 截至7月3日，全国三大油脂库存总量为215.69万吨，较上周增加12.33万吨，同比减少9.75万吨。
- 印尼4月棕榈油产量与去年同期持平，出口量增加99.8万吨，库存减少48.8万吨。
- 1月至5月印尼棕榈油出口量同比增长7.41%。
策略观点：
- 在原油价格和商品指数企稳后，棕榈油可能迎来较大幅度上涨。
- 建议逢低买入远月合约，关注1-5月差正套机会。

市场动态：
- 全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅下跌，主产区均价4.46元/斤，黑山大码下跌至4.15元/斤。
- 供应尚可，市场消化一般，业者参市谨慎，余货压力暂不大。
策略观点：
- 现货探底回升，大跌风险解除，短期仍有反复。
- 旺季预期向好，对盘面形成支撑，建议逢低买入，等待现货兑现涨价压力。

市场动态：
- 国内猪价涨跌稳均有，南方市场出栏积极性高，行情或继续回落；北方市场涨稳跌皆有。
- 东北生猪成交难度不减，价格或下跌；华中局部集团缩量，价格或微涨。
策略观点：
- 短期现货受供应压力影响承压，但大猪偏紧的结构性矛盾限制下跌幅度。
- 市场逻辑短期与中长期难以共振，单边走势或陷入震荡。
- 近远月表现分化，价差波动可能带来机会，建议关注近端与中远端的正套，以及中远端与超远端的反套。