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报告摘要

五矿期货农产品团队于2025年12月25日发布早报，对大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪等主要农产品市场进行了分析，涵盖了行情资讯、策略观点及重点图表信息。

行情资讯：
- CBOT大豆隔夜收涨，主要受逢低买盘支撑，但南美丰产预期及销售偏慢限制涨幅。
- 国内豆粕现货稳定，成交尚可，提货较好。
- MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为213.06万吨，上周为212.06万吨。
- 上周港口大豆大幅去库50万吨，豆粕库存因压榨量较大有所升高，同比增加约55万吨。
- 巴西和阿根廷主要种植区未来两周降雨偏多，但阿根廷最大主产区降雨偏少，需持续关注。
- 全球大豆预测年度库销比同比仍较高，尚未形成显著种植利润，预计大豆到港成本震荡为主。
策略观点：
- 进口成本底部或已显现，但向上空间仍需更大减产。
- 国内豆粕库存偏大，榨利承压，但逐步进入去库季节，存在一定支撑。
- 预计豆粕价格震荡运行。

行情资讯：
- 马棕12月前10日产量环比增加6.87%，但前15日出口下降15.89%-16.37%。
- 印尼计划对棕榈油非法种植园罚款85亿美元，对市场有一定利好。
- 国内油脂延续反弹，基差数据显示部分品种有支撑。
策略观点：
- 马来西亚和印尼产量超预期压制棕榈油行情，短期出口数据不佳推动走弱。
- 棕榈油供应偏大累库的现实可能在明年一季度反转，因季节性产量下滑，需求季节性下滑幅度较小。
- 油脂数据偏空，建议观察高频数据进行短线操作。

行情资讯：
- 郑糖5月合约收盘价报5262元/吨，上涨2.08%。
- 广西、云南新糖报价上涨，加工糖厂主流报价也有所上涨。
- 广西现货-郑糖主力合约基差28元/吨。
- 2025年11月我国进口食糖44万吨，同比减少9万吨。
- 巴西11月下半月甘蔗压榨量同比减少21.08%，糖产量同比减少32.94%，甘蔗制糖比同比减少9.12个百分点。
- 印度截至12月15日累计产糖779万吨，同比增加172万吨。
策略观点：
- 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑，可能在明年2月北半球收榨后迎来反弹。
- 国内进口糖源逐步减少，糖价跌至低位，短线或延续反弹走势。
- 建议等待回调择机做多。

行情资讯：
- 郑棉5月合约收盘价报14180元/吨，上涨0.28%。
- 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15271元/吨，上涨58元/吨。
- 郑棉与CCIndex基差1091元/吨。
- 新疆棉花种植面积调减会议召开，市场早有预期。
- 2025年11月我国进口棉花12万吨，同比增加1万吨。
- 2025年1-11月累计进口棉花90万吨，同比减少160万吨。
- 全国棉花商业库存504万吨，同比增加19万吨。
- 纺纱厂开机率65.3%，环比下降0.2个百分点，同比减少1.4个百分点。
策略观点：
- 新疆种植面积调减市场已有预期，郑棉价格上行至高位，波动可能放大。
- 下游开机率尚可，国内增产但进口受限，供需关系处于平衡状态。
- 建议等待回调后择机做多。

行情资讯：
- 全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价落0.07元至2.89元/斤。
- 需求一般，下游贸易商按需采购，预计今日价格多稳少跌。
策略观点：
- 前期市场旺季备货预期偏高，远端产能去化预期存在，但过度预期可能导致淘鸡走量减缓。
- 近月鸡蛋价格仍以挤升水走势为主，建议反弹抛空。
- 长期需留意上方压力。

行情资讯：
- 国内猪价主流上涨，局部稳定。
- 河南均价涨0.09元至11.78元/公斤，四川均价涨0.13元至11.74元/公斤。
- 养殖端挺价为主，北方二次育肥补栏支撑，大猪需求尚可。
- 屠宰端加价采购后可能压价收猪，预计今日猪价总体稳定，局部偏弱。
策略观点：
- 冬至后需求边际减量，但总量仍对猪价有支撑。
- 供应端量级偏大，体重下滑有限，短期仍有补栏支撑。
- 建议维持近月震荡思路，如遇反弹考虑短空。
- 远端有产能去化预期，长期需留意下方支撑。

大豆/粕类：
- 图1：主要油厂豆粕库存
- 图2：颗粒菜粕库存
- 图3：港口大豆库存
- 图4：饲料企业库存天数
- 图5、图6：南美未来15天和16天降水预报
- 图7、图8：大豆和菜籽月度进口量
油脂：
- 图9：国内三大油脂库存
- 图10：马棕库存
- 图11：马棕进口成本及利润
- 图12、图13、图14：马棕生柴价差及东南亚降水距平
白糖：
- 图15：全国单月销糖量
- 图16：全国累计产糖量
- 图17：全国累计产销率
- 图18：全国工业库存
- 图19：我国食糖月度进口量
- 图20：巴西中南部双周产糖量
棉花：
- 图21、图22：全球及美国棉花产量及库存消费比
- 图23：中国棉花产量
- 图24、图25：我国棉花月度进口量及周度商业库存
- 图26：纺纱厂开机率
鸡蛋：
- 图27：在产蛋鸡存栏
- 图28：蛋鸡苗补栏量
- 图29：存栏及预测
- 图30：淘鸡鸡龄
- 图31：蛋鸡养殖利润
- 图32：斤蛋饲料成本
生猪：
- 图33：能繁母猪存栏
- 图34：各年理论出栏量
- 图35、图36：生猪出栏均重及日度屠宰量
- 图37：肥猪-标猪价差
- 图38：自繁自养养殖利润

公司信息：
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