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五矿期货农产品团队早报总结

团队成员

• 王俊

  • 职位：组长、生鲜品研究员
  • 从业资格号：F0273729
  • 交易咨询号：Z0002942
  • 邮箱：wangja@wkqh.cn

• 杨泽元

  • 职位：软商品、油脂油料研究员
  • 从业资格号：F03116327
  • 交易咨询号：Z0019233
  • 邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn

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核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋、生猪六大农产品的行情资讯与策略观点，分析当前市场供需变化、价格走势及未来趋势，为交易者提供市场参考。

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各品种行情及策略分析

白糖

【行情资讯】

1. 巴西2026/27榨季甘蔗产量预计达7.091亿吨，同比增长5.3%，为历史第二高。
2. 广西2025/26榨季截至4月20日累计产糖768万吨，同比增加121.5万吨，工业库存421万吨，同比增加151万吨。
3. 云南新增4家糖厂收榨，2025/26榨季已有11家糖厂收榨，同比减少17家。
4. 巴西港口等待装运食糖的船只数量为36艘，等待装运量为139.92万吨。
5. 印度2025/26榨季截至4月15日累计产糖2748万吨，同比增加198.4万吨。
6. 泰国2025/26榨季截至2026年4月14日食糖产量达1195.68万吨，同比增加192万吨。

【策略观点】

• 国内增产利空已兑现，白糖价格趋势性下跌可能性不大。
• 巴西甘蔗制糖比例可能下调，影响全球供应。
• 下半年供需或边际改善，策略上可逢低少量试多。

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棉花

【行情资讯】

1. 中国棉花协会调查显示，截至4月15日全国棉花播种进度为61.8%。
2. 美国棉花主产区干旱严重，截至4月21日约98%受影响，种植率16%，前一周为11%，去年同期为14%。
3. 美国4月9日至16日当周出口棉花36万吨，当前年度累计出口3852万吨，同比减少812万吨；对中国出口减少1080万吨。
4. 国内样本开机率76.8%，环比下调0.3%，同比增加2.2%。
5. 4月预测全球2025/26年度产量2653万吨，库存消费比64.67%。
6. 中国产量上调至779万吨，美国产量303万吨，巴西产量425万吨，印度产量518万吨。

【策略观点】

• 美棉主产区干旱可能影响下年度产量，需关注5月USDA供需报告。
• 国内开机率同比略增，叠加美棉价格上涨，郑棉短期走强。
• 短线维持观望，中长期关注供应恢复与库存变化。

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蛋白粕

【行情资讯】

1. 巴西4月大豆出口量1587万吨，低于预估，但高于去年同期。
2. 美国4月9日至16日当周出口大豆36万吨，当前年度累计出口3852万吨，同比减少812万吨；对华出口减少1080万吨。
3. 国内样本大豆到港量2380万吨，同比增加131万吨；港口库存585.9万吨，同比增加65.62万吨。
4. 4月预测全球大豆产量427.40百万吨，库存消费比29.3%。
5. 美国产量115.99百万吨，巴西产量180百万吨，阿根廷产量48百万吨。

【策略观点】

• 国内港口库存处于高位，厄尔尼诺对南美产量影响有限。
• 中国采购节奏放缓，多空因素交织，短线观望。
• 近端偏强，回落时可买入；远端可考虑套利空配。

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油脂

【行情资讯】

1. 印尼计划从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，B50生物燃料将实施。
2. 马来西亚计划分阶段推广B20棕榈油基生物柴油。
3. 泰国收紧毛棕榈油出口管制，需事先获得书面批准。
4. 印尼2026年毛棕榈油产量或减少200万吨，因厄尔尼诺及化肥价格上涨。
5. 马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为119.2万吨，同比减少15.7%。
6. 印度截至3月底植物油库存为190万吨，环比增加3万吨，同比增加23万吨。
7. 国内三大油脂库存188.33万吨，同比增加8.94万吨。

【策略观点】

• 原油价格高位运行，叠加印尼B50政策预期，油脂价格或仍有上涨空间。
• 短期受原油波动影响，价格剧烈波动，建议暂时观望，等待回调做多机会。

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鸡蛋

【行情资讯】

1. 全国鸡蛋价格主流稳定，局部小落，主产区均价3.79元/斤。
2. 供应恢复缓慢，贸易商采购积极性略有恢复。
3. 预计短期部分走低，部分稳定，局部小涨。

【策略观点】

• 新开产有限，供应恢复程度低于预期。
• 现货偏强，市场思考上半年存栏下修可能。
• 近端需反应梅雨季影响，反弹后考虑短空；中远端有旺季与供应恢复预期，适宜正套。

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生猪

【行情资讯】

1. 国内猪价主流下跌，局部稳定或小涨。
2. 河南均价10.43元/公斤，四川9.34元/公斤，贵州8.98元/公斤。
3. 养殖端月底存缩量预期，市场消费不佳，屠企仍有白条库存。
4. 屠宰量下滑，五一备货情绪不佳，供需两低。

【策略观点】

• 屠宰端缩量，市场体现前期超卖及供应减量支撑。
• 短期易涨难跌，二育仍有推高动力。
• 近端偏强，回落时可买入；远端反应供压后移，套利上可适当空配。

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重点图表说明

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、进口量等图表。
• 棉花：全球及美国棉花产量及库存消费比、国内进口量、开机率等图表。
• 蛋白粕：大豆到港量、港口库存、豆粕库存、美豆出口量等图表。
• 油脂：三大油脂库存、豆油库存、棕榈油产量及库存等图表。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等图表。
• 生猪：能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、屠宰量、价差、养殖利润等图表。

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重要声明

• 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点，但不承担因信息使用导致的任何损失。
• 报告不提供量身定制交易建议，交易者应独立评估自身状况及目标。
• 文中观点仅供参考，不构成买卖建议。
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