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社会服务行业周报总结：新电商格局下的“双十一”

一、核心内容概述

中航证券研究所发布《社会服务行业周报：新电商格局下的“双十一”》，对2021年10月11日至15日的休闲服务行业进行周度分析，同时展望双十一及未来行业发展趋势。报告指出，休闲服务行业本周整体上涨1.42%，在申万一级行业中排名第七。医美美妆板块表现强势，短视频和直播平台正加速改变电商格局，为行业带来新的增长动力。此外，报告还分析了全球入境游下降、新茶饮增速放缓、主题公园行业现状及未来发展方向等。

二、市场行情回顾

1.1 休闲服务行业整体表现

• 休闲服务（申万）板块指数：本周上涨1.42%，在申万一级行业中排名第七。
• 主要指数表现：
  • 上证综指：-0.55%
  • 深证成指：+0.01%
  • 沪深300：+0.04%
  • 创业板指：+1.02%
• PE（TTM）：61.25
• PB（LF）：7.10
• 年涨跌幅：-3.63%

1.2 分细行业表现

本周休闲服务行业各子行业涨跌幅由高到低依次为：

• 其他休闲服务：+6.48%
• 酒店：+6.34%
• 景点：+4.24%
• 旅游综合：-0.12%
• 餐饮：-0.17%

1.3 个股表现

涨幅前五：

1. 长白山：+18.80%
2. 首旅酒店：+9.95%
3. 锦江酒店：+9.73%
4. 科锐国际：+9.23%
5. 福成股份：+8.58%

跌幅前五：

1. *ST海创：-9.04%
2. 中科云网：-3.23%
3. *ST海创B：-3.15%
4. 国旅联合：-2.26%
5. 西安饮食：-1.99%

三、主要观点

3.1 医美美妆板块强势反弹

• 需求端：九月末以来，医美消费需求显著增长，国庆前一周医美咨询人次同比提升33.18%。
• 政策端：自2021年5月以来，医美行业监管趋严，广告宣传规范、医美贷打击，推动行业规范化发展。
• 业绩表现：爱美客Q3营收同比增长75.1%，归母净利润增长86.0%，印证医美行业基本面稳固。

3.2 双十一电商格局变化

• 传统电商与新平台竞争：抖音、快手等短视频平台加入双十一战场，形成“新电商”格局。
• 平台定位：
  • 淘宝直播：基于淘系生态的发现式电商，具备基础设施优势。
  • 抖音：兴趣电商，通过算法推荐精准匹配用户与商品。
  • 快手：信任电商，利用私域流量提升转化率和复购率。
• 数据支持：2021年1月抖店交易额同比增长超50倍，明星入驻带动品牌曝光。

3.3 投资主线建议

1. 美妆：建议关注【贝泰妮】（专注敏感肌化妆品）、【水羊股份】（自主+代理模式）。
2. 医美：建议重点关注【爱美客】、【华熙生物】（上游）、【奥园美谷】、【朗姿股份】（中游）。
3. 电商：建议关注【壹网壹创】（全域电商服务商）、【值得买】（内容代购龙头）、【星期六】（直播电商业务增长）、【天下秀】（红人经济营销）。

四、行业新闻动态

1. 全球入境游下降80%：预计明年下半年全球旅游市场有望逐步开放，中国入境游客数量在全球排名第四。
2. 新茶饮增速放缓：中国连锁经营协会预测未来2-3年增速调整为10%-15%，行业面临管理性风险。
3. 主题公园与博物馆指数报告：2020年全球主题公园游客量大幅下降，但中国在疫情期间仍新增多个主题公园。
4. 火锅赛道内卷：2021年1-9月火锅企业注册量达50762家，市场增长面临挑战。

五、主题公园发展建议

• 当前状况：主题公园市场发展迅速，但普遍存在同质化、弱IP等问题。
• 未来方向：建议推进“四化”发展：
  1. 主题化：增强文化内涵和故事创新。
  2. 产业化：深化产业链布局。
  3. 商业化：提升盈利能力和运营效率。
  4. 科技化：引入科技手段提升游客体验。

六、风险提示

• 全球疫情控制：影响入境游及整体旅游消费。
• 国家政策调控：医美、电商等领域政策变动可能带来不确定性。
• 行业监管风险：特别是医美、食品安全、内容营销等领域。
• 经济下行压力：可能抑制消费意愿，影响行业增长。

七、分析师简介

• 裴伊凡：中航证券社会服务行业分析师，英国格拉斯哥大学经济学硕士，覆盖新消费领域，包括餐饮、旅游、医美、免税、互联网传媒等。

八、投资评级定义

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。

• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。

• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。