20250622-国金证券-有色金属周报_刚果金再延3月钴出口禁令_价格或迎来上涨_19页_2mb

金属材料组周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了本周全球及中国主要金属品种的行情走势、基本面变化及未来展望，重点涉及铜、铝、贵金属、稀土、小金属、能源金属等板块。报告还提供了相关投资建议及风险提示。

主要观点

铜

• 行情综述：LME铜价微涨0.13%至9660.50美元/吨，沪铜微跌0.03%至7.80万元/吨。
• 供应端：进口铜精矿加工费周度指数跌至-44.78美元/吨，全国主流地区铜库存环比下降0.18万吨至14.59万吨。
• 冶炼端：5月中国进口阳极铜6.94万吨，环比减少6.48%，同比减少30.56%。
• 消费端：国内精铜杆企业开工率上升至75.82%，漆包线行业开机率小幅下降，黄铜棒开工率持续走低。
• 趋势判断：供应端压力缓解，消费端表现分化，整体铜价走势稳健向上。

铝

• 行情综述：LME铝价上涨2.34%至2561.50美元/吨，沪铝微涨0.12%至2.05万元/吨。
• 供应端：国内电解铝锭库存下降，铝棒库存略有上升，再生铝合金锭库存增加。
• 成本端：氧化铝开工率下降，铝土矿库存减少。
• 需求端：铝加工龙头开工率下降，整体淡季氛围浓厚。
• 趋势判断：铝价底部企稳，库存去化持续，景气度有望回升。

贵金属

• 行情综述：COMEX金价下跌1.98%至3384.40美元/盎司，SPDR黄金持仓增加。
• 影响因素：国际局势动荡，特别是伊以冲突升级及乌克兰局势缓和，短期避险情绪有所减弱。
• 趋势判断：金价受地缘政治影响，短期波动较大，但长期仍具支撑。

稀土

• 行情综述：内盘价格回升，海外价格维持高位。
• 基本面：商务部对中重稀土出口申请予以支持，供需格局改善，出口预期修复。
• 需求端：人形机器人、低空经济等新兴领域带动稀土需求增长。
• 投资建议：关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。

小金属

• 锑：价格回调，出口预期修复，冶炼厂减产，全球供应紧张，锑价有望见底。
• 钼：价格稳中有升，钢招量增长，下游需求旺盛，钼价进入上涨通道。
• 锡：价格小幅回落，但库存支撑仍强，中长期供需格局向好。
• 钨：价格微跌，国内供应收紧，关注中钨高新、章源钨业。
• 镁、钒、锗、锆、钛：部分品种价格平稳或下跌，但库存下降，资源紧缺支撑价格。

能源金属

• 锂：价格微跌，库存上升，需求疲软，但产量略有回升。
• 钴：价格稳定，刚果金延长出口禁令，全球钴供应趋紧，钴价有望上涨。
• 镍：价格震荡下行，库存增加，菲律宾镍矿供应受阻，印尼需求旺盛。

关键信息

价格走势

• 铜：LME微涨，沪铜微跌。
• 铝：LME大幅上涨，沪铝微涨。
• 黄金：下跌，避险情绪减弱。
• 稀土：内盘价格回升，海外价格高位。
• 能源金属：锂价承压，钴价稳中有升，镍价震荡下行。

供应与需求

• 铜：进口加工费下降，库存低位，消费端分化。
• 铝：库存去化，成本端压力缓解。
• 稀土：出口预期修复，国内供应增长有限，海外价格溢价明显。
• 小金属：锑、钼、锡等需求增长，供应紧张支撑价格。
• 能源金属：锂库存上升，钴供应趋紧，镍受菲律宾和印尼影响。

投资建议

• 稀土：推荐广晟有色、中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁。
• 锑：推荐华锡有色、湖南黄金。
• 钼：推荐金钼股份、国城矿业。
• 锡：推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
• 钨：推荐中钨高新、章源钨业。

风险提示

• 供给超预期。
• 新能源产业景气度不及预期。
• 宏观经济波动。

结构清晰内容目录

• 一、大宗及贵金属行情综述
• 二、大宗及贵金属基本面更新
• 三、小金属及稀土行情综述
• 四、小金属及稀土基本面更新
• 五、能源金属行情综述
• 六、能源金属基本面更新
• 七、风险提示

图表目录（关键数据）

• 图表1-4：铜价走势、库存、TC&硫酸价格、期限结构
• 图表5-8：铝价走势、库存、利润、期限结构
• 图表9-12：金价、实际利率、黄金库存、ETF持仓
• 图表13-24：稀土、钨、钼、锑、锡、镁、钒、锗、锆、钛等品种价格及库存变化
• 图表39-51：锂、钴、镍等能源金属价格及库存情况

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上