有色金属行业：钴铝价格继续上涨-20180909-广发证券-26页-1mb

有色金属行业周度总结

核心内容

一、锂电材料：MB钴价连续上调3次

• 钴价上涨：MB钴价连续3次上调，长江钴价上涨0.5%至49万元/吨，MB高级和低级钴分别上涨至57.73-59.3万元/吨。
• 下游需求预期：若3C及动力电池需求大幅提升，钴下游产品价格有望随MB钴价持续上涨。
• 锂价下跌：电池级碳酸锂下跌至8.45万元/吨，氢氧化锂价格维持13万元/吨，锂价持续承压。
• 供需情况：锂矿价格下滑，碳酸锂库存持续增加，锂价难有明显反弹。

二、工业金属：继续看好氧化铝

• 氧化铝上涨：国产氧化铝价格上涨0.9%，国际产能短期内难以恢复，国内外价格差推动出口，铝价受到有力支撑。
• 铜、锌库存下降：铜、锌库存降至新低，市场趋于稳定后，价格有望修复性上涨。
• 贸易战影响：市场避险情绪弥漫，基本金属价格除铝外均不同程度下调。
• 铝价表现：LME铝价上涨1.48%，SHFE铝价上涨1.56%。

三、稀贵金属：金价短期承压震荡

• 非农数据超预期：美国8月新增非农就业人数20.1万人，超市场预期，美联储9月可能再次加息，金价承压。
• 稀土价格上涨：氧化镝上涨0.17%，下游采购和补库存或继续推动稀土涨价。
• 黄金价格下跌：COMEX黄金下跌0.42%，SHFE黄金下跌0.22%，短期维持震荡走势。

四、其他小金属

• 海绵钛价格坚挺：维持6.7万元/吨，受环保影响四氯化钛持续涨价。
• 钛精矿价格稳定：维持1250元/吨。
• 其他金属价格：锆英砂维持1.15万元/吨，电解锰价格下跌1.12%，锡矿进口逐月下滑，国内电解镍产量下降。

主要观点

• 钴价上涨：MB钴价连续上调，反映下游电池需求好转，钴价有望持续上涨。
• 铝价上涨：氧化铝价格受国际产能恢复缓慢及国内外价格差推动，铝价表现强劲。
• 铜、锌库存下降：铜、锌库存降至新低，市场趋于稳定后，价格有望修复性上涨。
• 锂价承压：碳酸锂价格下跌，锂矿价格下滑导致成本支撑减弱。
• 金价震荡：美国非农数据超预期，美联储加息预期增强，金价短期承压。
• 稀土价格上升：供给端紧张，下游需求回暖，稀土价格有望上涨。
• 小金属价格分化：部分金属价格坚挺，如海绵钛、锆英砂；部分金属价格下跌，如镁锭、电解锰。

关键信息

• 市场动态：贸易战影响市场情绪，基本金属价格除铝外普遍下跌；新能源汽车市场增长，推动三元锂电池需求。
• 政策影响：工信部发布新能源汽车推荐车型目录，显示产品转型加快，三元锂电池占比近80%。
• 企业动态：多家公司发布重要公告，如中矿资源更名、天齐锂业启动年产2万吨碳酸锂项目、鹏欣资源在刚果（金）投资钴和铜生产线等。
• 价格数据：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化分别为-4.49%、1.48%、-3.83%、-7.63%、-3.26%、-11.10%；SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化分别为-3.88%、1.56%、2.90%、-3.67%、-2.34%、-10.24%。
• 库存变化：LME铜库存下降9.29%，锌库存下降75.79%，铝库存下降0.76%，铅库存下降3.48%，镍库存下降6.05%。

风险提示

• 政策执行力度不足：国内政策执行力度不及预期可能影响行业发展。
• 金属价格波动：金属价格大幅波动可能导致公司业绩下滑。
• 全球经济复苏缓慢：全球经济复苏不及预期将对金属需求产生负面影响。
• 铜、铅、锌供给增加：铜、铅、锌供给大幅增加可能对价格形成压力。

关注标的

• 铝：中国铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业
• 钴锂：寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业
• 铜：西部矿业、江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色
• 铅锌：驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份
• 锡镍：锡业股份、新疆新鑫矿业
• 稀土：盛和资源、北方稀土、宝钛股份
• 黄金：金贵银业、中金黄金、湖南黄金
• 其他：鹏欣资源、格林美、盛屯矿业、天齐锂业

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2018-09-09

总结

本周有色金属行业整体表现分化，钴、铝、稀土等金属价格呈现上涨趋势，而锂、铜、锌等金属则承压下行。受贸易战和宏观因素影响，基本金属价格普遍下跌，但铝价因供给紧张和出口需求而保持高位。非农数据超预期导致金价短期承压，但稀土因供给紧张和下游需求回暖，价格有望持续上涨。投资者应重点关注铝、钴锂、铜、锌、稀土等金属，以及相关上市公司如中国铝业、寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、西部矿业、江西铜业、云铝股份、盛达矿业、锡业股份等。同时需关注市场政策执行力度、全球经济复苏情况及金属供给变化等风险因素。