2017-“一带一路”专题系列（4）：风口至，“一带一路”逻辑、主线与受益标的_18页_2mb

“一带一路”系列报告总结

核心内容

“一带一路”倡议自2013年提出以来，已取得显著建设成果，并迎来三大催化因素：全国“两会”重申战略、国际合作高峰论坛在北京举行、预计25个国家加入亚投行。该倡议涵盖65个国家，涉及人口约46亿，占全球人口的60%以上，沿线国家基础设施薄弱，尤其是交通、电力、通信和能源领域，为相关行业提供了广阔的发展空间。

主要观点

• “一带一路”建设推动了基础设施互联互通，成为优先发展领域。
• 中国与沿线国家在双边贸易和投资方面合作势头强劲，2016年双边贸易额达6.3万亿元，增长0.6%。
• 涉及行业包括建筑、工程机械、电力和港口，其中建筑行业率先受益，2016年相关订单规模达3913.5亿元，同比增长18.4%。
• “一带一路”沿线国家的基建投资带动了工程机械出口，尤其是对巴基斯坦、印度、东南亚国家出口保持增长。
• 电力行业“走出去”步伐加快，2015年对外电力工程承包合同金额达456.8亿元，增长51.7%。
• 港口受益于沿线贸易增长，2016年以来吞吐量增速上升，15个主要港口包括上海、天津、宁波-舟山、广州、深圳、湛江、汕头、青岛、烟台、大连、福州、厦门、泉州、海口、三亚。

关键信息

对接区域

1. 新疆

   • 定位为丝绸之路经济带核心区，重点发展基建和能源行业。
   • 2017年公路建设里程和投资额创新高，计划完成2000亿元。
   • 水泥和能源行业受益于“一带一路”建设，新疆成为国家能源资源陆上大通道。

2. 福建

   • 定位为海上丝绸之路核心区，重点发展海洋经济和港口建设。
   • 2016年海洋生产总值达7500亿元，同比增长9%。
   • 港口建设规划总投资4860.74亿元，其中2014-2018年计划完成2397.58亿元。

3. 西安

   • 定位为内陆型改革开放新高地，重点发展文化旅游相关行业。
   • 旅游业蓬勃发展，2015-2016年接待国内外游客数和旅游收入屡创新高。
   • 筹办多项“一带一路”文化旅游活动，如丝绸之路国际旅游博览会。

4. 兰州

   • 定位为丝绸之路咽喉要道，跨境电商物流为焦点。
   • 兰州新区是第5个国家级新区，2016年完成固定投资192.66亿元。
   • 2016年9月，甘肃六部门签署《兰州跨境电商公共服务平台共建框架协议》，推动跨境电商发展。

受益行业

1. 建筑行业

   • 基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域，建筑行业上市公司相关订单增长迅速。
   • 建议关注中国交建、中工国际、北方国际、葛洲坝等公司。

2. 工程机械行业

   • 对沿线国家出口保持强劲，2015年出口额达84.93亿美元，占全部出口额的44.7%。
   • 建议关注三一重工、柳工、特变电工、中国中车、中远海特等公司。

3. 电力行业

   • 对外电力工程承包合同金额逐年攀升，2015年达456.8亿元，增长51.7%。
   • 电力设备对亚非国家出口保持增长，2016年出口总金额达70.3亿美元。
   • 建议关注中国西电、特变电工、金风科技等公司。

4. 港口行业

   • 港口受益于沿线贸易增长，2016年以来吞吐量增速上升。
   • 建议关注厦门港务、大连港、北部湾港等公司。

金融支持

• 丝路基金：设计规模为400亿美元，2016年实际投资额达40亿美元，涉及巴基斯坦、哈萨克斯坦、俄罗斯、沙特和意大利等国家，集中在电力、能源等领域。
• 亚投行：2015年成立，57个创始成员国，已为七大基础设施建设项目提供合计8.89亿美元的直接融资，其中电力行业投资比重最大，占比54.6%。

投资建议

1. 海外建筑施工

   • 建议关注中国交建、中工国际、北方国际、葛洲坝等央企。

2. 重大装备“走出去”

   • 建议关注三一重工、柳工、特变电工、中国中车、中远海特等公司。

3. 港口

   • 建议关注厦门港务、大连港、北部湾港等公司。

4. 核心区域

   • 建议关注新疆、福建、西安和兰州四大区域，相关标的包括西部建设、北新路桥、天山股份、中国西电、酒钢宏兴等。

风险提示

• “一带一路”推进不及预期。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得使用。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。