20150109-兴业证券-支点分级基金投资策略_突出重围的黑马-转债分级表现抢眼__13页_549kb

报告摘要

兴业支点分级基金投资策略总结（2015年01月09日）

核心内容

本报告由兴业证券金融工程团队及策略团队发布，聚焦于2015年1月9日的分级基金市场动态与投资建议。报告内容涵盖分级基金热点、今日分级B与A的投资策略以及分级基金套利策略，并附有相关数据统计与投资评级说明。

主要观点

分级基金热点关注

银华转债分级基金：触发上折，成为继银华沪深300之后，银华基金旗下第二只触发上折的基金。
银华转债表现：2014年度净值大涨210.94%，仅第4季度就实现净值翻倍，上涨133.43%，跑赢大盘和同类基金。
折算安排：上折基准日为2015年1月8日，当日暂停申购、赎回、转托管及配对转换业务，1月9日暂停交易，1月12日恢复交易并公布折算结果。

今日分级B投资策略

市场回顾：周四市场整体下跌，创业板指数、国证医药、国证食品、中小板指数和中证互联网指数涨幅居前。
投资策略：建议B份额投资者保持谨慎，关注中小盘和创业板的分级B。推荐投资机会包括中小盘指数进取份额（如创业版B、中小板B）及防御类行业指数对应的分级B类份额（如食品饮料B、医药B、环保B）。

今日分级A投资策略

市场回顾：周四大部分A份额上涨，涨幅居前的包括双禧A、800金融A、券商A、房地产A和商品A；跌幅较大的有申万收益、地产A、证保A和资源A。
投资策略：建议A份额投资者适当配置具有较大折价和较高隐含收益率的A份额，如券商A、800金融A、军工A等。

今日分级基金套利策略

市场回顾：周四富国创业板和国泰医药分级基金整体溢价率较高，其中富国创业板整体溢价高达10.22%。部分基金处于折价状态，但折价幅度较小，套利机会较少。
套利策略展望：富国创业板分级基金的溢价率超过10%，存在较好的套利机会，但需注意市场波动带来的风险。建议投资者关注富国创业板和国泰医药分级基金的套利机会。

关键信息

分级基金B类份额表现

交易代码	名称	涨跌幅	成交金额（万）	溢价率	现价	价格杠杆	跟踪指数	指数涨跌幅	指数动态PE估算
150172	证券B	4.23%	236,105	16.44%	1.355	1.63	申万证券	3.12%	56.2
150153	创业板B	3.85%	73,635	30.96%	1.455	1.45	创业板指数	-1.07%	81.9
150151	800有色B	3.43%	16,897	16.09%	1.479	1.54	800有色金属	1.84%	98.8
150101	资源B	2.31%	20,925	11.33%	1.818	1.45	中证A股资源	1.17%	45.1
150097	商品B	1.26%	14,637	1.38%	0.881	2.12	中证大宗商品	0.98%	64.4
150178	证保B	1.24%	39,731	9.51%	2.049	1.40	800证保	2.04%	45.8
150086	中小板B	0.53%	41,170	13.12%	1.320	1.67	中小板	-0.74%	45.4
150158	800金融B	0.07%	55,258	8.28%	1.412	1.63	800金融	0.30%	23.4
150013	双禧B	-0.23%	12,479	1.81%	1.748	1.41	中证100	0.10%	21.4
150131	医药B	-0.24%	62,385	10.80%	1.245	1.71	国证医药	-0.81%	43.2
150195	互联网B	-0.36%	7,348	15.93%	1.390	1.58	中证移动互联网	-0.20%	110.0
150052	信诚300B	-0.50%	5,772	7.30%	1.602	1.56	沪深300	0.08%	34.0
150019	银华锐进	-1.60%	52,831	9.54%	0.987	1.93	深证100	-0.36%	31.2
150118	房地产B	-1.64%	20,366	-0.02%	1.977	1.51	国证地产	0.22%	20.9
150199	食品饮料B	-1.97%	9,614	1.70%	1.342	1.73	国证食品	-1.40%	33.0
150182	富国军工B	-2.46%	81,928	17.08%	1.268	1.65	中证军工	-1.18%	171.1
150029	信诚500B	-2.49%	4,454	-0.19%	1.057	1.67	中证500	0.15%	67.4
150191	NCF环保B	-3.04%	10,082	4.03%	1.212	1.79	中证环保产业	-0.66%	48.2
150023	申万进取	-3.35%	20316.3	43.70%	0.6	2.27	深证成份	-0.47%	26.9

分级基金A类份额表现

交易代码	名称	涨跌幅	成交金额（万）	折价率	现价	基金净值	本期利率	隐含收益率估算	剩余年限	下个定折日
150012	双禧A	1.17%	4697	7.01%	1.035	1.113	6.50	6.99	永续	2016-04-15
150157	800金融A	1.15%	9849	12.65%	0.877	1.004	6.20	7.10	永续	2015-12-15
150200	券商A	0.93%	12015	14.37%	0.864	1.009	6.00	7.01	永续	2015-12-15
150117	房地产A	0.82%	2212	2.16%	0.979	1.001	7.00	7.15	永续	2016-01-01
150096	商品A	0.82%	3010	1.20%	0.989	1.001	6.50	6.58	2.53	2016-01-02
150198	食品A	0.52%	1762	3.56%	0.965	1.001	7.00	7.26	永续	2016-01-04
150181	军工A	0.48%	21303	17.13%	0.832	1.004	6.00	7.24	永续	2015-12-15
150028	信诚500A	0.29%	116	1.61%	1.040	1.057	6.20	6.30	永续	2015-02-06
150051	信诚300A	0.23%	999	13.25%	0.871	1.004	6.00	6.92	永续	2015-12-15
150171	证券A	0.23%	15127	15.49%	0.887	1.050	6.00	7.10	永续	2015-03-12
150190	NCF环保A	0.21%	4410	4.10%	0.960	1.001	7.00	7.30	永续	2016-01-02
150130	医药A	0.10%	30179	4.16%	0.959	1.001	7.00	7.30	永续	2016-01-04
150150	800有色A	0.00%	3162	14.54%	0.858	1.004	6.20	7.26	永续	2015-12-15
150194	互联网A	0.00%	1966	16.73%	0.836	1.004	6.00	7.21	永续	2015-12-15
150152	创业板A	-0.11%	14224	10.09%	0.900	1.001	6.50	7.23	永续	2016-01-01
150018	银华稳进	-0.11%	13657	10.09%	0.900	1.001	6.00	6.67	永续	2016-01-04
150100	资源A	-5.11%	2380	14.59%	0.855	1.001	6.00	7.02	永续	0
150177	证保A	-5.55%	10787	14.99%	0.851	1.001	6.00	7.06	永续	2016-01-04
150192	地产A	-5.55%	4267	14.99%	0.851	1.001	6.00	7.06	永续	2016-01-02
150022	申万收益	-9.99%	297	19.01%	0.811	1.001	6.00	7.41	永续	2016-01-02

分级基金套利策略

富国创业板分级基金：整体溢价率高达10.22%，存在较好的溢价套利机会，但溢价持续多日，可能已有套利资金进场。
国泰医药分级基金：整体溢价率3.21%，也存在一定的套利机会。
其他基金：部分基金处于折价状态，但折价幅度较小，套利机会有限。
套利风险：近期市场波动较大，溢价套利风险较高。

申购费用统计

基金名称	申购费用
鹏华地产	50万元以上每笔100元，50万元以下0.5%
国泰地产	100万元以上每笔1000元，50万元以下1%，50-100万元0.6%
富国军工	500万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100-200万元0.6%，200-500万元0.4%
富国互联	500万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100-200万元0.6%，200-500万元0.4%
国泰医药	100万元以上每笔1000元，50万元以下1%，50-100万元0.6%
国泰食品	0
中证资源	50万元以上每笔100元，50万元以下0.5%
申万证券	200万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100-200万元0.8%，100万元以下0.48%，100-200万元0.14%
富国创业	500万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100-500万元0.8%，100万元以下0.36%，100-500万元0.24%
申万深成	100-500万元0.7%，100万元以下1.2%，1000万元以上每笔1000元
申万环保	100万元以上每笔1000元，50万元以下1%，50-100万元0.6%
大宗商品	1000万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100-500万元0.7%，500-1000万元0.2%
信诚300	500万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100-200万元0.8%，200-500万元0.4%
双禧100	1000万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100-500万元0.7%，500-1000万元0.2%
信诚金融	500万元以上每笔1000元，100万元以下1.2%，100-200万元0.8%，200-500万元0.4%
银华100	50-200万元0.8%，500万元以上每笔1000元，50万元以下1.2%，200-500万元0.4%，500万元以上每笔1000元
300高贝	100万元以上每笔1000元，50万元以下1%，50-100万元0.5%

投资评级说明

行业评级：以12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指为基准。
- 推荐：相对表现优于市场；
- 中性：相对表现与市场持平；
- 回避：相对表现弱于市场。
公司评级：以12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指为基准。
- 买入：相对大盘涨幅大于15%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
- 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

附录：被动投资型股票分级基金数据统计

母基代码	母基净值	A 代码	A名称	A 成交（万）	B 代码	B名称	B 成交（万）	整体溢价率	B 份额价格杠杆
161826	1.508	150143	转债A级	1378	150144	转债B级	3914	20.63%	1.28
161910	1.0766	150090	万家创A	126	150091	万家创B	724	12.97%	1.40
162907	1.517	150094	泰信400A	10	150095	泰信400B	218	11.94%	1.22
163209	1.092	150073	诺安稳健	42	150075	诺安进取	322	10.86%	1.29
161022	1.051	150152	创业板A	14224	150153	创业板B	63175	10.22%	1.47
160217	1.143	150066	互利A	21	150067	互利B	63	8.15%	1.88
167601	0.978	150140	国金300A	485	150141	国金300B	972	7.57%	1.62
161811	1.389	150030	银华金	1947	150031	银华鑫	4245	2.56%	1.59
161718	1.342	150145	300高贝A	742	150146	300高贝B	590	-1.42%	1.59
161721	1.169	150112	工银100A	21	150113	工银100B	104	0.29%	1.63
160219	1.0557	150130	医药A	30179	150131	医药B	79339	3.21%	1.73
161831	1.15	150167	银华300A	248	150168	银华300B	292	2.56%	1.82
164809	1.3324	150055	工银500A	35	150056	工银500B	160	2.28%	1.36
160808	1.352	150108	同瑞A	124	150109	同瑞B	200	1.48%	1.55
165519	1.089	150148	800医药A	3276	150149	800医药B	10185	1.80%	1.60
163111	1.0999	150085	中小板A	38651	150086	中小板B	62170	1.36%	1.79
162107	1.333	150088	金鹰500A	21	150089	金鹰500B	49	1.30%	1.56
161118	1.2232	150106	易方稳健	125	150107	易方进取	407	4.54%	1.59
161719	1.413	150188	转债优先	4640	150189	转债进取	23575	4.49%	1.76
166301	1.442	150110	华商500A	135	150111	华商500B	466	4.16%	1.37
162216	1.398	150053	泰达稳健	126	150054	泰达进取	269	3.60%	1.30
160217	1.143	150066	互利A	21	150067	互利B	63	8.15%	1.88
167601	0.978	150140	国金300A	485	150141	国金300B	972	7.57%	1.62
161811	1.389	150030	银华金	1947	150031	银华鑫	4245	2.56%	1.59