20241029-东海证券-扬杰科技-300373.SZ-公司简评报告_三季度营收创新高_汽车电子构建长期竞争力_4页_353kb

对扬杰科技(300373)证券研究报告的总结

投资要点概述

扬杰科技发布2024年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入4424亿元，同比增长948%，归母净利润669亿元，同比增长828%。三季度单季营收1558亿元，同比增长1006%，毛利率达33.59%，同比增长131个百分点。

核心业务增长分析

1. 汽车电子业务：前三季度营业收入增长60%，公司加速海外布局，碳化硅模块已研发成功，未来增长动力强劲。
2. 消费及工业类板块：收入同比增长超20%，产品结构优化为毛利率提升提供支持。
3. 产能扩张：加速扩产“IDM+Fableshans模式”，汽车电子产能需求旺盛，子公司产能增至每月35万片。
4. 海外布局：越南工厂投产进度加快，全球化供应链优势为潜在市场开拓增强竞争力。

财务及盈利预测

• 预计业绩：2024年至2026年营收分别为6051亿、7129亿、8619亿元，同比增速分别为1185%、1782%、2091%。
• 估值：当前市值对应PE为28倍、23倍、16倍（2024-2026年），维持“买入”评级。

风险提示

1. 下游需求复苏滞后。
2. 客户验证进度不及预期。
3. 竞争加剧导致盈利空间收缩。

投资建议

短期光伏行业调整影响调整收入预期，但长期看汽车电子、全球产能扩张及产品结构优化推动公司稳健成长。在半导体行业复苏背景下，公司具有长期投资价值，短线需关注光伏板块周期性波动。