20231025-首创证券-扬杰科技-300373.SZ-公司简评报告_汽车电子及新能源持续拓展_消费电子需求开启复苏_3页_740kb

扬杰科技（300373）总结

公司概况

扬杰科技是一家专注于电子行业的公司，主要业务涵盖汽车电子、新能源、消费电子等领域。公司当前股价为35.36元，2023年1-9月实现收入40.41亿元，同比略有下降，但归母净利润为6.18亿元，同比大幅下滑。公司通过持续拓展新产品和新领域，以及海外业务布局，增强了其在功率半导体市场的竞争力。

核心观点

• 业绩表现：2023年第三季度，公司收入环比增长7.73%，但同比小幅下降3.46%。归母净利润环比下降9.49%，主要受汇兑损益影响。
• 毛利率与净利率：2023年1-9月毛利率为30.87%，同比下降5.23个百分点；净利率为15.24%，同比下降6.43个百分点。但单季度毛利率有所回升，显示公司盈利能力逐步恢复。
• 市场拓展：公司积极拓展汽车电子和清洁能源领域，与多家国际知名客户建立合作关系，如SMA、SOLAREDGE、安波福、博格华纳、联合电子等。
• 技术布局：公司持续布局IGBT及SiC技术，研发了1200V系列单管、650V/400A三电平IGBT模块等产品，提升在高端功率半导体市场的竞争力。
• 收购与扩张：公司已实现对楚微半导体的控股，强化了IDM模式的制造能力，形成5吋、6吋、8吋晶圆制造能力，增强了产业链的完整性。

盈利预测

公司未来三年预计归母净利润将持续增长，盈利能力和估值水平逐步改善，维持“买入”评级。

财务数据与比率

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 下游市场拓展不及预期
• 消费电子需求持续疲软

分析师信息

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业分析师，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，公司股价或行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为参考。
• 买入评级：公司股价相对沪深300指数涨幅15%以上。
• 增持评级：公司股价相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
• 中性评级：公司股价相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
• 减持评级：公司股价相对沪深300指数跌幅5%以上。

行业评级

• 看好：行业超越整体市场表现。
• 中性：行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速理解扬杰科技的财务状况、市场表现及未来展望。