有色金属行业：美国7月通胀弱化加息必要性，金价趋势向上-20230813-东北证券-20页_1mb

报告摘要

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现疲软，板块跌幅为 2.8%，在30个子行业中排名第9。核心观点认为，尽管美国7月CPI略低于预期，但金价中长期上涨趋势未变，且美联储加息预期减弱，降息可能在明年上半年，利好黄金板块。

主要观点

美国7月CPI数据与金价走势：
- 美国7月CPI同比略低于预期，主要受能源项拖累，但拖累幅度收窄，整体CPI未强劲反弹。
- 能源项环比上涨0.1%，低于前值0.6%，表明通胀压力有所缓解。
- 核心商品通胀继续走弱，核心服务通胀略有回升，但预计为短期现象。
- 失业金申请人数上升至24.8万人，显示美国经济动能减弱，有利于金价上涨。
美联储加息预期减弱：
- 美联储官员态度分化，博斯蒂克和哈克支持停止加息，鲍曼偏鹰派。
- 市场预期9月不加息概率达90%，降息预期在明年上半年。
- 当前实际利率接近历史高点，有较大压降空间，金价上涨动能充足。
金价上涨趋势：
- 美国经济结构性走弱，财政与货币政策剪刀差扩大，金价有望迎来新一轮上涨。
- 黄金板块配置价值凸显，推荐标的包括紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。

关键信息

金属价格及库存

新能源金属

钴：MB标准级均价下跌2.8%，合金级均价下跌1.9%；国内电钴下跌3.9%，钴盐价格普遍下跌。
锂：锂精矿价格下跌1.0%，碳酸锂（工业级、电池级）下跌7.0%，氢氧化锂下跌7.5%。
稀土：轻稀土氧化镨钕价格上涨1.2%，中重稀土氧化铽上涨0.8%，氧化镝上涨1.5%。

基本金属

国内：SHFE铜下跌1.2%，铝下跌0.1%，锌下跌1.2%，铅下跌0.1%，镍下跌2.9%，锡下跌2.8%。
海外：LME铜下跌2.2%，铝下跌1.3%，锌下跌1.9%，铅上涨0.4%，镍下跌4.1%，锡下跌2.9%。
库存变化：LME铜库存+7.0%，SHFE铜库存+1.5%；LME铝库存-1.9%，SHFE铝库存-6.7%；LME锌库存-3.3%，SHFE锌库存+1.7%；LME铅库存-2.2%，SHFE铅库存-1.2%；LME锡库存+5.5%，SHFE锡库存-4.4%；LME镍库存-0.2%，SHFE镍库存+15.4%。

贵金属

金价：COMEX金价下跌1.4%至1949美元/盎司，沪金周涨幅为0.2%。
银价：COMEX银价下跌3.8%至22.82美元/盎司。
金银比：截止2023/8/11，金银比为85.4。

行业动态与公司公告

行业新闻：
- 我国外汇储备规模上升0.35%，央行黄金储备连续第九个月增加。
- 广东将推动“限牌”和购车补贴政策，可能提振汽车消费。
- 秘鲁铜产量同比增加17.6%，主要由Quellaveco和Las Bambas铜矿带动。
- 内蒙古兴安盟规划“十四五”期间光伏装机量达300万千瓦。
- 新版颗粒硅国标发布，检测范围扩大至11种金属元素。
公司公告：
- 赣锋锂业收购新余赣锋矿业10%股权，收购蒙金矿业70%股权。
- 盛新锂能股份解质押，控股股东部分股份质押解除。
- 中国稀土拟募集资金不超过20.96亿元，用于收购中稀湖南94.67%股权。
- 万顺新材、明泰铝业、海亮股份等公司进行募集资金管理或归还。
- 多家公司发布担保计划或调整股权结构，部分涉及子公司设立或增资。

风险提示

美国通胀超预期：若通胀持续高于预期，可能影响美联储政策，压制金价。
全球货币紧缩超预期：全球央行可能采取更激进的紧缩措施，压制金价。
美元升值：美元与黄金呈负相关，若美元持续走强，金价可能承压。

行业数据

成分股数量：129只
总市值：24657亿元
流通市值：13648亿元
市盈率：13.90倍
市净率：2.28倍
总营收：31776亿元
总净利润：1882亿元
资产负债率：50.80%

投资建议

黄金板块配置价值凸显，建议关注相关标的，如紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。

研究团队简介

曾智勤：东北证券有色行业分析师，香港大学金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士。
聂政：东北证券有色行业分析师，中央财经大学金融硕士，2021年加入东北证券。

投资评级说明

股票投资评级：买入（股价超越市场基准15%以上）、增持（股价超越市场基准5%-15%）、中性（股价与市场基准持平）、减持（股价落后市场基准5%-15%）、卖出（股价落后市场基准15%以上）。
行业投资评级：优于大势（行业指数超越市场基准）、同步大势（行业指数与市场基准持平）、落后大势（行业指数落后市场基准）。

总结

本周有色金属行业整体下跌，但黄金板块表现相对稳健，金价中长期上涨趋势不变。美联储加息预期减弱，市场普遍认为9月不加息概率达90%，降息可能在明年上半年。新能源金属价格普跌，稀土价格小幅上涨。基本金属价格普遍下跌，库存变化呈现分化趋势。行业新闻与公司公告显示，新能源、稀土、铜等板块动态活跃，同时部分公司进行股权调整、担保或募集资金管理。黄金板块配置价值凸显，建议关注相关标的。风险提示主要包括美国通胀超预期、全球货币紧缩及美元升值。

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