20240415-华鑫证券-有色金属行业周报_黄金短期切换到抗通胀逻辑_上涨空间仍较大_19页

有色金属行业周报总结（2024年4月15日）

市场表现

本周有色金属板块整体表现较好，尤其黄金、白银、铜、锡等价格上涨显著，而新能源金属中锂和镍则因需求担忧出现回调。黄金在抗通胀逻辑推动下延续强势，白银、铜、锡价格大幅波动。

黄金与贵金属

• 美国3月通胀数据超预期，推动黄金从疫情后复苏逻辑转向抗通胀逻辑，看涨空间依然较大。
• 黄金价格突破新高，市场对美联储降息节奏推迟的预期增加，长期维持“推荐”评级。
• 建议关注央企背景黄金企业及紫金矿业、湖南黄金等铜金矿产平台。

工业金属

铜、铝

• 铜价上涨3.2%，下游开工率提升（精铜制杆和铜管均超85%），库存小幅去库，行业进入旺季带动需求走强。
• 铝价上涨3.2%，线缆龙头企业开工率上行，预计旺季带动去库趋势，维持“推荐”评级。
• 焊接材料、精炼锡价格大幅上涨，锡供应紧张预期支撑锡价；锑价温和上涨，库存小幅去库，维持“推荐”评级。

锌、锂

锌表现平稳，锂盐因需求预期回落价格月环比下跌，需关注产业链去库和海外供货风险。

投资策略与重点推荐

• 全线维持“推荐”评级，重点关注铜、铝、黄金、锡、锑等板块。
• 公司推荐：中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、洛阳钼业、云铝股份、湖南黄金、锡业股份、天齐锂业。

风险因素

• 美国通胀再度超预期导致加息/缩表节奏加快；
• 中国需求恢复不及预期；
• 金属供应过剩或下游需求恶化。